摘要
經(jīng)濟活動(dòng)外部性的內部化，是解決綠色發(fā)展問(wèn)題的終極手段之一。近日發(fā)改委對綠色發(fā)展價(jià)格機制的改革，為此邁出了重要一步。完全的外部性?xún)炔炕y以一蹴而就，當下許多綠色金融政策，便通過(guò)一些經(jīng)濟激勵措施，間接引導企業(yè)將外部性?xún)炔炕?。長(cháng)遠來(lái)看，綠色金融政策還是應著(zhù)眼于類(lèi)似此次“價(jià)格機制改革”的制度性安排，促進(jìn)企業(yè)自發(fā)將外部性?xún)炔炕?，形成與綠色發(fā)展更相容的金融制度。綠色金融政策從經(jīng)濟激勵擴展到制度安排的演進(jìn)，也反映著(zhù)“綠色金融”的定義將有從“第一代”到“第二代”的飛躍。
水、電、廢價(jià)格改革，外部性的內部化向前一步
經(jīng)濟學(xué)理論認為，資源環(huán)境外部性問(wèn)題的內部化，是實(shí)現經(jīng)濟綠色可持續發(fā)展的終極手段之一。
7月2日，發(fā)改委公布《關(guān)于創(chuàng )新和完善促進(jìn)綠色發(fā)展價(jià)格機制的意見(jiàn)》，明確了建立自然資源使用（用水、用電）、環(huán)境損耗（污水排放、廢物處理）價(jià)格機制的改革方向。這將使基于價(jià)格進(jìn)行決策的市場(chǎng)主體，內生化地考慮經(jīng)濟活動(dòng)的部分資源環(huán)境成本，自發(fā)將這部分資源環(huán)境的使用量控制在最優(yōu)水平。這是為完全實(shí)現外部性問(wèn)題的內部化，邁出的重要一步。
使企業(yè)資源環(huán)境成本內部化，也將促進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值更準確地形成、有助于金融機構對其融資時(shí)給出更合理的金融產(chǎn)品定價(jià)。
內部化難以一蹴而就，綠色金融激勵政策加以引導
經(jīng)濟完全實(shí)現外部性的自發(fā)內部化難以一蹴而就，綠色金融政策登上了舞臺，其嘗試通過(guò)適當的經(jīng)濟激勵措施，引導企業(yè)減少負外部性行為、增加正外部性行為。
由于經(jīng)濟活動(dòng)外部性測量的困難、產(chǎn)權難以完全明確、交易成本較高等原因，通過(guò)一整套制度安排完全實(shí)現外部性的自發(fā)內部化，在當前有一定難度。為盡快解決外部性問(wèn)題帶來(lái)的空氣污染等民生問(wèn)題，包含經(jīng)濟激勵的多項綠色金融政策，例如綠色信貸貼息、再貸款、風(fēng)險損失補償等，在近年出臺。
這些金融政策工具能夠增加綠色經(jīng)濟活動(dòng)的收益、減少其風(fēng)險——即相對改變了具有外部性的經(jīng)濟活動(dòng)的 “價(jià)格”。這將間接引導企業(yè)減少具有負外部性的行為、增加正外部性行為，促進(jìn)綠色可持續發(fā)展。（參見(jiàn)：王遙、潘冬陽(yáng)合著(zhù)論文《中國經(jīng)濟綠色轉型中的金融市場(chǎng)失靈問(wèn)題與干預機制研究》）
通過(guò)綠色金融制度設計，促進(jìn)企業(yè)外部性的內部化
長(cháng)遠來(lái)看，綠色金融政策還是應著(zhù)眼于制度性安排，促進(jìn)企業(yè)自發(fā)將外部性?xún)炔炕?，而不是僅著(zhù)眼于具有引導作用的經(jīng)濟激勵工具。
現行一些綠色金融政策工具，特別是經(jīng)濟激勵工具，存在天生的問(wèn)題，例如：政策的延續需要政府持續付出成本；無(wú)論是數量型還是價(jià)格型的經(jīng)濟激勵工具，往往都會(huì )對自由市場(chǎng)帶來(lái)一定扭曲、產(chǎn)生無(wú)謂損失；支持綠色發(fā)展的貨幣政策工具，可能對傳統貨幣政策目標的實(shí)現形成一定掣肘（這點(diǎn)在近期有關(guān)貨幣政策取向的激烈討論中顯得尤為顯著(zhù)）。
為避免這些問(wèn)題，長(cháng)遠綠色金融政策的設計還是應著(zhù)眼于類(lèi)似此次“價(jià)格機制改革”的制度性安排，促進(jìn)企業(yè)自發(fā)地將外部性?xún)炔炕?，形成與綠色發(fā)展相容的金融制度。例如，引入企業(yè)環(huán)境信息強制披露制度。這將反映企業(yè)面臨的環(huán)境風(fēng)險，幫助金融機構改進(jìn)資金定價(jià)，使企業(yè)因價(jià)格改變而內生化地考慮經(jīng)濟活動(dòng)的外部性環(huán)境成本，進(jìn)而自發(fā)將環(huán)境使用量控制在最優(yōu)水平。建立資本市場(chǎng)的“第三方綠色評估”制度、制定包含綠色因素的審貸流程規定，也是類(lèi)似道理。這些制度性安排，相對經(jīng)濟激勵，是更有“可持續性”的政策。
當然，能夠使企業(yè)自發(fā)將資源環(huán)境外部性?xún)炔炕?、與綠色發(fā)展相容的金融制度安排，也不是一蹴而就的，這需要許多基礎性工作，比如：企業(yè)環(huán)境信息披露方法的規范化、自然資源資產(chǎn)負債核算體系的建立等。我們高興地看到，相關(guān)研究已經(jīng)起步。
從經(jīng)濟激勵到制度安排，綠色金融概念的迭代飛躍
綠色金融政策從“經(jīng)濟激勵工具”，擴展到“制度性安排”的演進(jìn)過(guò)程，也反映著(zhù)“綠色金融”的定義將有從“第一代”到“第二代”的飛躍。
“綠色金融” 目前在我國最常見(jiàn)的定義是：“指為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經(jīng)濟活動(dòng)所提供的金融服務(wù)?！边@樣的定義，與小微金融、科技金融、能源金融等在本質(zhì)上是類(lèi)似的——都是怎樣使金融更好地支持某個(gè)經(jīng)濟領(lǐng)域、部門(mén)。于是，設計、運用好有針對性的經(jīng)濟激勵工具，便是一項重要外延?？梢哉f(shuō)這是“第一代”的綠色金融定義。
然而，綠色可持續發(fā)展并不是某個(gè)部門(mén)的事情，而是全社會(huì )的目標、需要整個(gè)經(jīng)濟社會(huì )的參與。這便使得“綠色金融”不再只是簡(jiǎn)單的“定向支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)”。金融作為經(jīng)濟的核心與血液，引導著(zhù)資金資源的流向，進(jìn)而間接影響著(zhù)所有經(jīng)濟活動(dòng)。在這樣的語(yǔ)境下，綠色金融便是指：金融制度體系的綠色化，或，一個(gè)改進(jìn)了的、能夠引導資金資源與經(jīng)濟綠色可持續發(fā)展更相容的金融制度與規范。
這可能也應當是“第二代”綠色金融定義的演進(jìn)方向。這將使“金融無(wú)處不綠色”，使金融的每一動(dòng)作，都是有利于綠色可持續發(fā)展的。
作者潘冬陽(yáng)系中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員、倫敦大學(xué)學(xué)院（UCL）博士生。本文僅代表個(gè)人觀(guān)點(diǎn)。
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