隨著(zhù)“綠水青山就是金山銀山”的理念深入人心，曾經(jīng)步履蹣跚的綠色金融逐漸進(jìn)入風(fēng)口期。2016年，中國綠色債券市場(chǎng)成為全球最大的綠債市場(chǎng)。社會(huì )資本發(fā)起的綠色基金達到了200多只。多個(gè)省區啟動(dòng)綠色金融試點(diǎn)。
然而，合乎“理想主義、擔當精神和創(chuàng )新意識”的綠色金融并不能一蹴而就。如何讓其尋到一條可持續的方法，走出情懷、補貼之谷，仍是中國金融機構眼前的難題與責任。
正因為如此，在山寒水冷的冬日，數十位來(lái)自高校、科研院所、金融機構、非政府組織的專(zhuān)家學(xué)者，借興業(yè)銀行新書(shū)《從綠到金：基于赤道原則的銀行可持續發(fā)展實(shí)證研究》發(fā)布之際，齊聚北京單向空間書(shū)店商討綠色金融可持續發(fā)展的未來(lái)前景。
從“春風(fēng)不相識”到“芳草碧連天”
綠色金融的發(fā)展與社會(huì )經(jīng)濟所處的階段密不可分。在改革開(kāi)放之初，我國提出了“經(jīng)濟靠市場(chǎng)，環(huán)?？空钡目谔?，環(huán)境管理、污染治理主要依賴(lài)行政手段，經(jīng)濟金融政策和市場(chǎng)機制的作用不受重視，綠色金融自然也無(wú)從談起。
這種情況在1995年有了初步改觀(guān)。那一年，原國家環(huán)保局率先發(fā)布《關(guān)于運用信貸政策促進(jìn)環(huán)保工作的通知》，人民銀行隨后發(fā)出《關(guān)于貫徹信貸政策與加強環(huán)境保護工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求各級金融部門(mén)在信貸工作中重視自然資源與環(huán)境保護。
此為中國綠色金融最初的萌芽。不過(guò)，上述政策既沒(méi)有給出明確的環(huán)境與社會(huì )風(fēng)險的定義，也沒(méi)有對相關(guān)管理措施給出明確表述，因此都不是真正意義上的綠色金融政策，而僅具有某種“啟蒙”的價(jià)值。
被業(yè)界公認為第一項綠色金融的政策直到2007年才出現。2007年7月，原國家環(huán)?？偩?、人民銀行和銀監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規防范信貸風(fēng)險的意見(jiàn)》，要求金融機構對未通過(guò)環(huán)評的項目不得新增任何形式的授信支持。該文件初步形成了綠色信貸框架，標志著(zhù)中國銀行業(yè)正式開(kāi)啟綠色信貸時(shí)代。此后，作為應對環(huán)境污染的全新方法，綠色金融在政策體系上日益豐富完善。
這種變遷從金融機構的實(shí)踐中體現得更為生動(dòng)。興業(yè)銀行是我國首個(gè)“赤道銀行”。2007年，有人問(wèn)該行董事長(cháng)高建平，如果綠色金融不賺錢(qián)，為什么興業(yè)銀行要做呢？高建平答，也許短期內不掙錢(qián)，甚至要冒一定的風(fēng)險，但是隨著(zhù)各方的培育，市場(chǎng)和利潤終歸會(huì )有的。
事實(shí)如其所言。最初，興業(yè)銀行的綠色金融業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上頗遭冷落，時(shí)有質(zhì)疑的聲音，然而，經(jīng)過(guò)十年的堅持，其已為近1.5萬(wàn)家企業(yè)提供綠色融資近1.5萬(wàn)億元。道不孤，必有鄰。在“綠水青山就是金山銀山”的今天，越來(lái)越多的金融機構加入到綠色金融的潮流中去?！俺嗟楞y行”也迎來(lái)中國大陸第二個(gè)小伙伴——江蘇銀行。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對此頗為感慨：當年興業(yè)銀行采納赤道原則時(shí)是踽踽獨行，幾乎是“春風(fēng)不相識”，十年之后，我們終于迎來(lái)了綠色金融的春天，看到了“芳草碧連天”的景象。
綠色金融不能只有情懷二字
盡管春雨已至、天地已新，但綠色金融面前的困難還多。中國社會(huì )科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室理事長(cháng)李揚坦言，對綠色金融、赤道原則早有關(guān)注，和興業(yè)銀行也多有接觸，然而，對綠色金融的“真意”卻仍費思量。
“一般參加會(huì )議致辭，我最多準備兩天，可是這個(gè)發(fā)言我看了很多材料，依然不太得要領(lǐng)?！彼苫蟮囊稽c(diǎn)是，迄今為止，我們還沒(méi)有找到一個(gè)很好的商業(yè)模式，主要還是靠稅收、財政的支持?！斑@不是一個(gè)可持續的辦法?！?/p>
這正是綠色金融當今的痛處。不少金融機構雖然對綠色金融心向往之，但是無(wú)奈其“情懷很高，利潤很低”，真到下手時(shí)不免瞻前顧后，畢竟金融機構不能任性“撒幣”。
魯政委分析稱(chēng)，我們都還沒(méi)能夠真正把“綠色”和“金融”結合起來(lái)，可謂“此時(shí)相望不相聞”?！罢a貼的空間總是有限的。我們必須知道一個(gè)不需要出錢(qián)、只需要政府出政策，市場(chǎng)就會(huì )自動(dòng)運轉的方式?！?/p>
中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任、中國人民銀行研究局前首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿對綠色金融深有研究，也深有感情。他在許多大場(chǎng)合介紹過(guò)中國綠色金融的進(jìn)展，也了解其中之難。
他說(shuō)，很多坎兒還需要綠色金融邁。比如信息不對稱(chēng)。信息披露還不足夠，投資者不知道哪個(gè)企業(yè)是綠色的，哪個(gè)企業(yè)是污染性的，即使有綠色偏好的資金也難以找到投資項目。再比如期限錯配。我國銀行的平均負債期限只有6個(gè)月，因此，銀行很難為長(cháng)期綠色項目提供大量的信貸，否則會(huì )面臨嚴重的期限錯配風(fēng)險。環(huán)境權益的抵押品范圍受限也是個(gè)大問(wèn)題。
環(huán)境保護部原總工程師、環(huán)境保護部科技委員會(huì )委員楊朝飛指出，目前，我國尚欠缺技術(shù)標準、實(shí)施指南和具體工具來(lái)支撐銀行全面實(shí)施綠色信貸，各家銀行只能按照各自的方法實(shí)施綠色信貸所需的風(fēng)險評級、績(jì)效評估和內部培訓等。特別是由于缺乏細分行業(yè)的技術(shù)標準和操作指南，銀行在執行綠色信貸時(shí)缺乏統一的標準，容易進(jìn)退失據。
他特別提醒，即便是環(huán)保治污項目，即便是綠色產(chǎn)業(yè)、綠色技術(shù)，其中依然存在著(zhù)社會(huì )風(fēng)險和環(huán)境風(fēng)險?！安荒苷f(shuō)國家產(chǎn)業(yè)政策允許，銀行就隨意貸款?！边@方面的教訓已不少，銀行一定要搞獨立評估，不能盲目迷信“綠色”。
創(chuàng )新是“從綠到金”的法門(mén)
在專(zhuān)家們看來(lái)，綠色金融來(lái)不得等靠要，必須銳意創(chuàng )新，方能“從綠到金”。
李楊說(shuō)，銀行在理念上要有新認識?！白鳛樯虡I(yè)性機構，銀行以利潤最大化為目標天經(jīng)地義。但去年全國金融工作會(huì )議、十九大、全國經(jīng)濟工作會(huì )議三個(gè)會(huì )議傳遞的信息告訴我們，經(jīng)濟發(fā)展到這個(gè)階段，完全商業(yè)化的投資活動(dòng)基本不存在，比如基礎設施投資、扶貧、共享等。發(fā)展綠色金融，落實(shí)到銀行上，銀行要轉變理念，要市場(chǎng)原則、經(jīng)濟原則和社會(huì )原則并重，這就要考慮非經(jīng)濟的因素?！?/p>
魯政委稱(chēng)，我國在制度創(chuàng )新方面具有頂層設計方面的獨特政治體制優(yōu)勢。因此，他在制度方面提出了兩個(gè)設想：第一，讓綠色債權獲得優(yōu)先受償權。這樣能夠使綠色的債權變得更安全，即便收益率低一點(diǎn)投資者也愿意投資；第二，降低綠色融資的風(fēng)險權重。目前興業(yè)銀行的綠色貸款的不良率只有約0.2%，而其他21家主要銀行機構綠色信貸不良率也只有0.4%左右，這與同期全部貸款1.7%不良率相比，低了至少75%?！盀槭裁床豢梢园丫G色信貸的風(fēng)險權重因此下調為25%呢？如果這樣，我相信綠色信貸也會(huì )發(fā)展得更快。就好像投資者雖然利率低也愿意買(mǎi)國債，是因為其風(fēng)險權重為零?！?/p>
另外，綠色項目需要長(cháng)期、低成本的融資，短期資金很難為綠色項目提供融資，而對當前債券的發(fā)行利率，不少綠色項目又難以承受，對此魯政委建議，為支持作為2020年之前三大攻堅戰之一的“污染防治”，對于綠色金融還可以考慮進(jìn)行定向降準。
楊朝飛表示，縱觀(guān)美國金融市場(chǎng)發(fā)展，靈活、多樣的金融產(chǎn)品與交易方式是其表現形式，耗時(shí)近百年建立的信用體系、風(fēng)險評級機制等風(fēng)險管理體系才是其精髓所在。在此基礎上，美國金融市場(chǎng)涌現出多種多樣的綠色金融產(chǎn)品以及成體系的環(huán)境風(fēng)險管理方法。就我國而言，作為環(huán)境問(wèn)題市場(chǎng)化解決手段的綠色信貸政策，在未來(lái)也會(huì )出現更多的激勵機制，不斷將環(huán)境外部成本內部化，例如對環(huán)境風(fēng)險較低領(lǐng)域的貸款免受貸款總額限制、對于綠色投向金融產(chǎn)品的優(yōu)惠政策等。屆時(shí)，金融機構環(huán)境與社會(huì )風(fēng)險的管理能力對其在金融市場(chǎng)的競爭力是決定性的。
中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長(cháng)、綠色債券實(shí)驗室主任史英哲則提議，在政府、市場(chǎng)二元系統之外，加上社會(huì )的考量。通過(guò)更多第三方的參與，讓整個(gè)社會(huì )力量形成對綠色金融發(fā)展有利的正循環(huán)，那么，綠色金融就有了長(cháng)期的市場(chǎng)價(jià)值，邁起步來(lái)也更容易一些。
