11月20日，第五屆全球高校綠色金融研究大賽決賽成功在線(xiàn)上舉辦。本次大賽以“碳中和背景下的綠色金融發(fā)展”為主題，經(jīng)過(guò)多輪專(zhuān)家評審，最終來(lái)自中央財經(jīng)大學(xué)的“兩山壯闊隊”摘得一等獎，來(lái)自巴黎高等商學(xué)院的“GoGreen隊”和來(lái)自香港中文大學(xué)（深圳）、西南大學(xué)的“LGZZ隊”獲得二等獎,來(lái)自香港中文大學(xué)（深圳） 的“貌似很隊”、中央財經(jīng)大學(xué)的“財稅綠金隊”和華東理工大學(xué)的“金融報國隊”獲得三等獎；經(jīng)決賽評審投票，來(lái)自“兩山壯闊隊”的劉明月同學(xué)獲得“最佳表現選手”稱(chēng)號；來(lái)自中央財經(jīng)大學(xué)的“這次一定行隊”則在此前的人氣投票中位列第一，獲得人氣新星獎，至此本次大賽圓滿(mǎn)結束。
本次大賽由中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院主辦，中央財經(jīng)大學(xué)、綠色金融青年國際研究會(huì )、北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院團委新聞中心、上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院學(xué)生會(huì )、北京師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、中國社會(huì )科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院學(xué)生會(huì )、廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院學(xué)生科創(chuàng )中心、華中師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院金融協(xié)會(huì )、中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院、北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、中國農業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、山東大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院、深圳大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院學(xué)生會(huì )、首都經(jīng)濟貿易大學(xué)金融工程協(xié)會(huì )、北京林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、中南財經(jīng)政法大學(xué)FMA社團、北京工業(yè)大學(xué)FIA金融投資協(xié)會(huì )、湖南大學(xué)經(jīng)濟與貿易學(xué)院2018級年級會(huì )、東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、香港中文大學(xué)（深圳）學(xué)生會(huì )、上海紐約大學(xué)職業(yè)發(fā)展中心、西交利物浦大學(xué)學(xué)生會(huì )、華北電力大學(xué)、中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院學(xué)生會(huì )、合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院科技與創(chuàng )新協(xié)會(huì )等20余所高校學(xué)生會(huì )及財經(jīng)類(lèi)社團承辦。天風(fēng)證券股份有限公司、CFA Institute作為本次大賽的支持單位，對比賽的舉辦給予大力支持。中國環(huán)境報、21世紀經(jīng)濟報道也給予了媒體支持。大賽同時(shí)在中國環(huán)境客戶(hù)端、21世紀經(jīng)濟報道客戶(hù)端以及嗶哩嗶哩B站中財大綠金會(huì )賬號進(jìn)行直播。
本次大賽共有123支來(lái)自國內外高校的隊伍參與報名，經(jīng)過(guò)相關(guān)專(zhuān)家的初審，聚焦于ESG投資、碳金融、綠色信貸、碳排放權交易、區塊鏈等研究主題的十支隊伍脫穎而出進(jìn)入決賽舞臺。
中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(cháng)、中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副秘書(shū)長(cháng)王遙在賽前進(jìn)行了動(dòng)員。她對出席決賽的各位評委、參賽隊伍及嘉賓表示感謝，并結合我國經(jīng)濟社會(huì )綠色低碳發(fā)展及全球應對氣候變化的趨勢及現狀，呼吁青年學(xué)子傳遞綠色金融知識，宣傳綠色發(fā)展理念，提升相應的意識與能力；希望廣大青年能夠持續關(guān)注中國及世界綠色金融發(fā)展，為中國生態(tài)文明建設目標的實(shí)現貢獻自己的力量。中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院組織舉辦綠色金融研究大賽，希望向更多的學(xué)生宣介綠色金融、可持續發(fā)展的理念，鼓勵和動(dòng)員青年學(xué)生們投身綠色金融的研究之中，為可持續發(fā)展打造“后備軍”。
決賽上，來(lái)自巴黎高等商學(xué)院、華東理工大學(xué)、天津財經(jīng)大學(xué)、香港中文大學(xué)（深圳）、中國石油大學(xué)（華東）、中央財經(jīng)大學(xué)的10支隊伍分別圍繞各自研究進(jìn)行展示，并播放了自制隊伍介紹視頻。
上海環(huán)境能源交易所副總經(jīng)理李瑾，東方匯理資管董事總經(jīng)理、中國業(yè)務(wù)主管張小松，盧森堡國際銀行北京代表處首席代表王刃，CFA Institute中國區機構合作總監吳薇，中國工商銀行新加坡分行資本市場(chǎng)部主管竇煒，江蘇銀行綠色金融部（總行一級部）副總經(jīng)理董善寧，中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理院長(cháng)鐘銳，共同受邀擔任決賽評委。中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融青年國際研究會(huì )社團成員高雅主持大賽。
評委點(diǎn)評
上海環(huán)境能源交易所副總經(jīng)理李瑾指出，文章關(guān)注碳交易政策對中國能源市場(chǎng)轉型是新穎的，給評估政策有效性提供了新視角。但題目下的內容需要進(jìn)一步完善，參賽隊伍僅考慮了發(fā)電行業(yè)，不足以全面說(shuō)明問(wèn)題，并沒(méi)有考慮到近期能源市場(chǎng)供需變化的影響，她認為選手可以進(jìn)一步研究資本市場(chǎng)低碳經(jīng)濟股票的相關(guān)性，對這一命題進(jìn)行更加深入的剖析。
東方匯理資管董事總經(jīng)理、中國業(yè)務(wù)主管張小松在點(diǎn)評中提到，參賽論文結論整體平衡、扎實(shí)，選手對文獻掌握較好，但部分數據由于時(shí)間較短不能構成實(shí)質(zhì)上的證明；實(shí)證研究較為規范、均具有參考意義，但希望選手也能考慮更多因素，進(jìn)行更為深入的分析。同時(shí)，他也希望選手在開(kāi)展研究時(shí)，對中國市場(chǎng)現狀進(jìn)行考慮，對數據給出更為準確的解讀 。
盧森堡國際銀行北京代表處首席代表王刃表示，參賽隊伍對于碳交易市場(chǎng)有效性檢驗和判斷是非常有切實(shí)意義的，但不能僅考慮其金融屬性，重要的是其帶來(lái)的綠色效益，需要關(guān)注其是否能有效帶來(lái)碳減排、實(shí)現碳中和。鼓勵同學(xué)們進(jìn)一步將政策等其他因素納入考慮進(jìn)行分析看其是否會(huì )導致模型的失效，并關(guān)注碳市場(chǎng)是否帶來(lái)了有效的碳減排。
CFA Institute中國區機構合作總監吳薇表示，參賽隊伍的文章完成度高，政策建議邏輯清晰十分完備，理論基礎的論述清晰完備。建議參賽隊伍在ESG投資研究上關(guān)注歐洲市場(chǎng)的實(shí)踐和數據；實(shí)證檢驗的變量選取，可以補充考慮S、G變量，平衡各變量，綜合考慮ESG；由于選題較新，建議補充近幾年的參考數據，這將更具說(shuō)服力。
中國工商銀行新加坡分行資本市場(chǎng)部主管竇煒認為，參賽隊伍的文章具有現實(shí)意義和理論意義且契合熱點(diǎn)，通過(guò)借鑒國際學(xué)術(shù)研究成果進(jìn)行回歸分析十分具有創(chuàng )新性，結論對中國八個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)做出了回顧性總結，十分有實(shí)證意義。已經(jīng)運行四個(gè)月的全國碳排放市場(chǎng)交易，肯定了文章中碳金融領(lǐng)域要在碳定價(jià)有效性上將發(fā)揮重要作用，認為文章的研究成果對不少金融機構有重要參考價(jià)值。
江蘇銀行綠色金融部（總行一級部）副總經(jīng)理董善寧指出，部分文章的假設具有一定先驗性，希望同學(xué)們在后續研究中能解決這一問(wèn)題。他對選手論文的立意表示了肯定，但也指出選手在考慮選題時(shí)要聯(lián)系實(shí)際，并提出文章在模型的使用上存在一定的問(wèn)題，比如沒(méi)能解釋清楚參數并且清晰表述各模塊間變量的串聯(lián)，沒(méi)有明確的邏輯鏈條。同時(shí)他提到國內很多專(zhuān)家測算的碳價(jià)是高于參賽文章所測算的結果的，這種差異可能來(lái)源于建模初期，建議選手回顧建模中存在的問(wèn)題。
中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院助理院長(cháng)鐘銳表示，在納入MSCI指數后，公司主要的壓力來(lái)自于投資者，歐洲投資者更傾向于ESG水平較高的公司。他認為參賽隊伍由于數據不足，實(shí)驗組占比更大導致實(shí)驗結構的有效性不足，建議選手擴大樣本，使得實(shí)驗組和控制組數據相當。同時(shí)指出隊伍在使用DID方法中的錯誤，希望作者能進(jìn)行調整得到更為準確的答案，并指出作者的設定類(lèi)似于半自然實(shí)驗，無(wú)需過(guò)多考慮內生性問(wèn)題，切實(shí)有效的給予了參賽隊伍學(xué)術(shù)方面的建議。
經(jīng)評委們慎重打分及考量，來(lái)自中央財經(jīng)大學(xué)的兩山壯闊隊，以及來(lái)自巴黎高等商學(xué)院的GoGreen隊、香港中文大學(xué)（深圳）和西南大學(xué)的LGZZ隊，香港中文大學(xué)（深圳） 的貌似很隊、中央財經(jīng)大學(xué)的財稅綠金隊和華東理工大學(xué)的金融報國隊分獲一等獎、二等獎、三等獎；經(jīng)過(guò)評議，兩山壯闊隊的劉明月同學(xué)獲得本次大賽“最佳表現選手”，這次一定行隊則榮獲“最具人氣新星隊”。隊伍d隊伍展示
【兩山壯闊隊】 中央財經(jīng)大學(xué)
碳中和守綠水青山，ESG造金融生態(tài)——實(shí)證碳中和與ESG的互融同構
兩山壯闊隊發(fā)現碳中和政策能夠促進(jìn)ESG發(fā)展，從理論基礎——可持續理論、信號理論、三重底線(xiàn)理論、利益相關(guān)者理論，以及企業(yè)、政府、學(xué)術(shù)界、金融市場(chǎng)的ESG發(fā)展數據兩個(gè)方面進(jìn)行了說(shuō)明?！皟缮綁验熽牎碧岢鯡SG發(fā)展對碳排放具有倒U型影響，通過(guò)對收集企業(yè)年報進(jìn)行文本分析統計關(guān)鍵詞詞頻，運用Apriori關(guān)聯(lián)分析法得出頻繁關(guān)鍵詞用于穩健性檢驗。通過(guò)對樣本的統計發(fā)現ESG發(fā)展東高西低，碳排放西高東低，二者負相關(guān)。研究發(fā)現我國ESG均值已超過(guò)倒U型拐點(diǎn)，呈現了減排效應。又以城市綠地面積和環(huán)境規制作為工具變量緩解內生性，以企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng )新作為變量進(jìn)行機制檢驗。最后“兩山壯闊隊”提出了完善的發(fā)展建議。
【GoGreen隊】巴黎高等商學(xué)院納入MSCI指數會(huì )提升ESG水平嗎——來(lái)自中國上市公司的證據
GoGreen隊通過(guò)對滬深300指數的數據，運用雙重差分法（DID）、建立回歸模型，并對模型的穩健性進(jìn)行了檢驗，又對影響機制進(jìn)行了檢驗，表明治理水平對企業(yè)環(huán)境和社會(huì )績(jì)效方面有顯著(zhù)正效應。企業(yè)由于受到更多關(guān)注以及同行壓力，將更關(guān)注ESG水平的提升?？傮w而言相較未被納入MSCI的企業(yè)，納入MSCI指數后的企業(yè)ESG水平在其后有顯著(zhù)提升，尤其是在社會(huì )和治理方面。但中國企業(yè)存在部分為了短期評級上升而使企業(yè)戰略與業(yè)務(wù)模式融合不高的情況。GoGreen隊分析認為實(shí)驗的不足在于樣本量不足，對數據自身穩健性沒(méi)有進(jìn)行檢驗，沒(méi)有檢驗“納入指數接受評級-企業(yè)治理水平”這一環(huán)節的影響機制，并且沒(méi)有消除內生性。
【LGZZ隊】 香港中文大學(xué)（深圳）、西南大學(xué)碳排放權交易市場(chǎng)有效性與碳價(jià)影響因素研究
LGZZ隊通過(guò)研究歐盟早期在碳排放權方面出現的問(wèn)題，討論了中國針對這些問(wèn)題在理論和實(shí)踐方面的改革。在分析我國8個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)自成立至2020年12月的數據，通過(guò)Lo&MacKinlay方差比檢驗時(shí)間序列符合鞅假定后，發(fā)現僅重慶、天津、福建、深圳符合碳排放市場(chǎng)有效性檢驗的基礎，再進(jìn)一步通過(guò)游程檢驗、自相關(guān)檢驗、單位根檢驗發(fā)現8個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)均未達到弱式有效性。LGZZ隊對碳價(jià)影響因子進(jìn)行分析得出氣溫、經(jīng)濟景氣度與碳價(jià)顯著(zhù)正相關(guān)，能源價(jià)格與碳排放權價(jià)格呈正相關(guān)但不顯著(zhù)?！癓GZZ隊”提出了保證初始碳配額分配公平性，提升市場(chǎng)參與度與活躍度以及創(chuàng )建中國特色碳金融體制的建議。
【貌似很隊】 香港中文大學(xué)（深圳）綠色金融實(shí)踐：碳排放權交易在能源產(chǎn)業(yè)轉型中的應用
貌似很隊回顧了過(guò)去我國本土以及國外碳市場(chǎng)，研究了碳排放市場(chǎng)與金融市場(chǎng)、能源市場(chǎng)的聯(lián)系。通過(guò)合成控制法檢驗了8個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)的碳排放交易市場(chǎng)對能源市場(chǎng)的影響，發(fā)現在試點(diǎn)城市，碳排放權交易減少了能源產(chǎn)業(yè)的碳排放。通過(guò)建立回歸模型分析發(fā)現，碳排放交易政策有效減少了能源產(chǎn)業(yè)的二氧化碳排放，降低電力消耗。整體的能源消耗與能源驅動(dòng)型產(chǎn)業(yè)的碳排放成正相關(guān)，進(jìn)而發(fā)現碳排放權交易政策能夠通過(guò)限制能源消耗，有效減少碳排放。企業(yè)由于考慮到碳排放成本將更可能轉型為綠色能源產(chǎn)業(yè)，這一政策將驅動(dòng)中國產(chǎn)業(yè)轉型升級。
【財稅綠金隊】 中央財經(jīng)大學(xué)碳中和目標下與碳市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展的最優(yōu)碳稅研究
財稅綠金隊將我國碳排放市場(chǎng)分為自愿減排和強制減排兩種，推出增量排放=初始配額-碳交易額。在對文獻分析后，創(chuàng )新性的聚焦碳中和，關(guān)注碳市場(chǎng)不足；考慮碳稅與碳交易市場(chǎng)結合的協(xié)同機制；使用適用性更強的RICE模型測算最優(yōu)稅率；降低企業(yè)盈余管理程度，促進(jìn)減排分配的公平、降低政府監管成本。以索羅長(cháng)期增長(cháng)模型為框架構建了氣候—經(jīng)濟動(dòng)態(tài)模型，輸入GDP等數據后得到的測算結果與市場(chǎng)反映的結果接近，最后給出了開(kāi)征碳稅的策略和設想。
【金融報國隊】 華東理工大學(xué)ESG投資與資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展——以A股市場(chǎng)為例
金融報國隊從宏觀(guān)層面研究了ESG投資，提到ESG投資理念影響下更多長(cháng)投資金流向符合低碳綠色發(fā)展理念的企業(yè)，與“雙碳”的可持續發(fā)展戰略目標不謀而合。同時(shí)提出了ESG投資規模與資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展呈正相關(guān)關(guān)系的假設以及政策的完善提升了ESG投資對資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的積極作用的假設。通過(guò)對收集到的數據進(jìn)行分段賦值進(jìn)行回歸分析，得到了能夠佐證假設的結論。
來(lái)自政府有關(guān)部門(mén)、金融機構、學(xué)術(shù)機構、新聞媒體、高校學(xué)生等6萬(wàn)余人在線(xiàn)上觀(guān)看了本次決賽。
新媒體編輯：蒙格
