11月27日，2021-2022學(xué)年秋季學(xué)期首次中財綠色金融學(xué)生研討班（CUFEGFSW）在線(xiàn)上舉行。本次研討會(huì )由中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院2020級博士研究生張驀嚴主持，中國人民大學(xué)應用經(jīng)濟學(xué)講師潘冬陽(yáng)應邀到會(huì )指導，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院2020級博士研究生王文蔚介紹了自己近期研究的初步成果，潘冬陽(yáng)和各位同學(xué)圍繞該研究及相關(guān)主題展開(kāi)了熱烈的探討。王文蔚匯報的題目是《環(huán)境規制、影子銀行化與企業(yè)違約風(fēng)險》，他首先就該研究的選題背景和研究?jì)r(jià)值進(jìn)行了說(shuō)明。當前，隨著(zhù)全球氣候變化加劇，與氣候環(huán)境相關(guān)的政策力度不斷加強，這些政策在改善生態(tài)環(huán)境和助力節能減排的同時(shí)，也會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟的運行產(chǎn)生影響。尤其是環(huán)境政策力度的加大可能會(huì )對實(shí)體企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)造成較大的負面沖擊，影響企業(yè)的現金流，惡化企業(yè)的盈利能力和還款能力，進(jìn)而傳導至金融體系產(chǎn)生金融風(fēng)險。作為氣候環(huán)境轉型風(fēng)險的重要表現，環(huán)境規制力度的加強如何影響企業(yè)的違約風(fēng)險也是值得探討的問(wèn)題，因此本研究基于這一視角開(kāi)展研究。在理論機制的分析上，王文蔚的研究將實(shí)體企業(yè)的影子銀行化作為環(huán)境規制影響企業(yè)違約風(fēng)險的傳導渠道，其基本邏輯在于，隨著(zhù)環(huán)境規制力度的加強，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，成本增加，盈利水平下降。因此，企業(yè)出于逐利動(dòng)機，自然會(huì )轉向金融投資業(yè)務(wù)，造成“脫實(shí)向虛”的后果。由于實(shí)體企業(yè)缺乏銀行等機構的監管能力，因此企業(yè)的影子銀行業(yè)務(wù)缺乏完善的事情事后監管，風(fēng)險程度較高。與此同時(shí)，企業(yè)的脫實(shí)向虛進(jìn)一步惡化了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)一步抬升了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。在上述因素的共同作用下，企業(yè)的違約風(fēng)險隨之提升。在對理論進(jìn)行分析后，王文蔚介紹了實(shí)證研究的設計和結果，分別展示了本研究基準回歸、內生性和穩健性檢驗、機制檢驗、調節效應和異質(zhì)性分析的主要結果，對理論分析的有關(guān)內容提供實(shí)證檢驗的支持。潘冬陽(yáng)老師在會(huì )上就該研究的選題、研究意義、方法、政策建議等給予了詳盡的評論和建議。他建議王文蔚要將研究的意義和邊際貢獻梳理和論述清楚。對于本文的機制，潘冬陽(yáng)認為可以提出競爭性假說(shuō)使研究更為豐富，需要開(kāi)展進(jìn)一步分析以切實(shí)說(shuō)明影子銀行的傳導機制具有外部性和系統重要性的意義。在政策建議方面，他建議著(zhù)重從影子銀行這個(gè)角度將其作為政策部門(mén)監管環(huán)境風(fēng)險的新的著(zhù)力點(diǎn)。同學(xué)們也圍繞機制的重要性、環(huán)境規制指標的選擇、計量方法、邊際貢獻等內容展開(kāi)了熱烈的討論。在論文研討環(huán)節結束后，同學(xué)們還就氣候環(huán)境風(fēng)險指標選擇、論文選刊投稿等主題進(jìn)行了交流。中財綠金學(xué)生研討班（CUFEGFSW）是中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院和財經(jīng)研究院以及粵港澳大灣區研究院同學(xué)們廣泛參與的學(xué)術(shù)活動(dòng)，旨在通過(guò)交流研究成果和展示論文，提升各位同學(xué)的研究和表達能力，傳播綠色金融領(lǐng)域最新的研究成果。
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