10月20日下午，在2024金融街論壇年會(huì )閉幕式上，與會(huì )者就數萬(wàn)億的資金如何流向氣候轉型這一“正確”方向展開(kāi)討論。
凈零轉型已是全球各大經(jīng)濟體的共識，面對這一宏大計劃，各國試圖找到合適的資金來(lái)源，將其送至所需要的人的手中。根據《巴黎協(xié)定》所制定的全球目標，直面金融問(wèn)題，努力實(shí)現供資問(wèn)題。
過(guò)程中，資本市場(chǎng)、碳市場(chǎng)、碳價(jià)格如何各自發(fā)揮作用、相互銜接達成凈零目標？
綠色轉型供資需資本市場(chǎng)加入
實(shí)現凈零目標不僅需要可執行的長(cháng)期目標，也需要先進(jìn)的技術(shù)手段，一致的標準以及共同的市場(chǎng)。
渣打集團行政總裁溫拓思表示，首先需要創(chuàng )新，資金需要投入到新的技術(shù)及應用之上；還需建立共同的標準，讓政府、監管方、客戶(hù)、員工能夠達成共識，通過(guò)標準的統一邁進(jìn)共同的目標。
此外，還需要一個(gè)一致的、協(xié)調的市場(chǎng)，以此為依托充分利用共同的標準為創(chuàng )新提供支持，推動(dòng)金融導向的經(jīng)濟轉型。以碳市場(chǎng)為例，目前還沒(méi)有建議完整的市場(chǎng)，中國、歐洲等地都有自己的碳市場(chǎng)，碳價(jià)不盡相同。需要跨市場(chǎng)合作，以自主貢獻的方式來(lái)參與市場(chǎng)的交易可以跨越不同政府主導的市場(chǎng)，包括CCER市場(chǎng)、歐洲的ETR市場(chǎng)，從而建立全球市場(chǎng)。
關(guān)鍵目標所在是獲得資金支持。
回到供資的問(wèn)題，溫拓思認為，發(fā)展中國家需要100萬(wàn)億的資金來(lái)支持凈零排放的目標，但實(shí)際上一些國家如撒哈拉南部的國家所獲供資相當少，傳統的方式難以滿(mǎn)足這樣的體量的資金需求，只有通過(guò)私營(yíng)部門(mén)和公共部門(mén)的共同參與才能獲得充分的供資，這就需要資本市場(chǎng)的加入。
溫拓思表示，我們堅定認為私營(yíng)部門(mén)必須參與到整個(gè)進(jìn)程當中，除卻目標、標準、共同承諾和一致同意外，為了私營(yíng)部門(mén)更加便利地自愿參與整個(gè)過(guò)程，需要市場(chǎng)上所有的利益相關(guān)方，不論是監管方還是所有者地共同努力，確保數萬(wàn)億的資金能夠流向正確的需要的方向。
說(shuō)到資本市場(chǎng)，貝萊德集團副主席、瑞士國家銀行前行長(cháng)菲利普·希爾德布蘭德表示，雖然氣候轉型需要有大量的資金投資，但是我們資產(chǎn)的70%都是養老金基金，風(fēng)險偏好低，因此在實(shí)現凈零轉型的過(guò)程中，需要找到一個(gè)機制能夠減少在新興市場(chǎng)投資的風(fēng)險。
“經(jīng)合組織（OECD）的一些國家是有機會(huì )的，我們需要能調動(dòng)更多的資金實(shí)現轉型，這是至關(guān)重要的話(huà)題，不簡(jiǎn)單是方法論的問(wèn)題，實(shí)現近零，需要中國經(jīng)驗以及適用于其它新興市場(chǎng)的經(jīng)驗，在全球范圍內找到更加行之有效的、具有可借鑒意義的方式?！?/p>
這就涉及如何建立相應的機制？如何減緩投資者的風(fēng)險厭惡？如何更好地調動(dòng)納稅者的資金，將相關(guān)的風(fēng)險降到可以接受的范圍，讓資金愿意流向新興市場(chǎng)。
希爾德布蘭德認為，最終導向是高效運作的市場(chǎng)以及合理的價(jià)格，我們需要真正創(chuàng )新的舉措來(lái)重新調整融資結構，否則總會(huì )缺少資本和資金促進(jìn)發(fā)展中國家的轉型。
氣候目標如何重提“優(yōu)先級”
近兩年，在疫情沖擊、地緣政治等問(wèn)題影響下，一些國家的氣候政策出現“退步”跡象，在全球治理層面，氣候議題的優(yōu)先級似乎正在被調低。
博鰲亞洲論壇副理事長(cháng)、中國人民銀行前行長(cháng)周小川表示：“最近兩年特別是全球地緣沖突的情況下，氣候變化是否在多數人眼里還是優(yōu)先級非常高的任務(wù)，確實(shí)是有變化的，因此這也有很大挑戰?！?/p>
周小川表示，其實(shí)各種主體都是多目標的，各個(gè)目標的優(yōu)先級不一樣，優(yōu)先級切換的可能性是存在的。但最終考驗的是經(jīng)營(yíng)管理水平，水平足夠才不致顧此失彼。
“從我的學(xué)科來(lái)講，這是多目標函數，基本上能夠得到不同程度的實(shí)現，除非是完全相對立的目標，無(wú)從協(xié)調，否則多個(gè)目標之間有可能通過(guò)對目標函數的加權和有效的價(jià)格機制來(lái)配置所有可以用的資源，使得各個(gè)目標達到預期?！?/p>
其中，價(jià)格是關(guān)鍵抓手。周小川認為，如果碳市場(chǎng)、碳價(jià)格能更好地作用，不管氣候變化是否是最優(yōu)先任務(wù)，將價(jià)格機制用好，仍舊能實(shí)現既定目標。
8月23日，國家氣候戰略中心發(fā)布了《關(guān)于受理自愿減排項目與減排量申請的公告》，CCER（中國核證自愿減排量）申請通道正式開(kāi)啟。
周小川認為，價(jià)格機制協(xié)調多種不同的優(yōu)先級目標還需要在更高的維度被確認。近日，中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監管總局、中國證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用 服務(wù)美麗中國建設的意見(jiàn)》。該意見(jiàn)提出：發(fā)揮碳市場(chǎng)作用。在穩步擴大全國碳排放權交易市場(chǎng)行業(yè)覆蓋范圍，逐步豐富交易品種、交易主體和交易方式的同時(shí)，充分利用市場(chǎng)現有金融市場(chǎng)基礎設施體系，整合優(yōu)化碳市場(chǎng)交易、清結算等制度安排，研究完善碳市場(chǎng)相關(guān)準入、交易、服務(wù)等技術(shù)規范，穩步推進(jìn)金融機構參與全國碳市場(chǎng)建設。
價(jià)格機制如何更好發(fā)揮作用
在談及氣候政策如何更好發(fā)揮作用，多數與會(huì )者提到數據質(zhì)量及透明度，以及通過(guò)數據引導、激勵投資分配的重要性。
基于應對氣候變化的長(cháng)期經(jīng)驗觀(guān)察，周小川認為，價(jià)格激勵機制仍是最為有效的手段，而其他的激勵機制經(jīng)過(guò)實(shí)踐會(huì )被發(fā)現效果不佳，甚至時(shí)有起伏。
但即便如此，碳市場(chǎng)也存有缺陷，“漂綠”現場(chǎng)時(shí)有發(fā)生。為規避這些問(wèn)題，周小川提出三點(diǎn)建議：
造假行為不僅僅涉及金融產(chǎn)品、碳配額，而是在實(shí)體層面也出現造假，即沒(méi)有落實(shí)減排降碳，因此從根本上杜絕造假行為，需要加強對減排效果的實(shí)際的度量、確認和核算。
碳市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)源于碳市場(chǎng)覆蓋面不夠，很多行業(yè)還有待納入。碳市場(chǎng)擴容需要做很多工作，包括實(shí)體方面的論證和核算等。比如中國的碳市場(chǎng)，還存有大量的免費配額，市場(chǎng)交易量較為優(yōu)先，這是需要注意到的方面之一。
最后，還需要金融市場(chǎng)將碳配額的現貨和未來(lái)的價(jià)格相銜接。
因為未來(lái)有很多不確定性，如果在二氧化碳減排或者其他溫室氣體減排方面努力不夠，未來(lái)的碳價(jià)格會(huì )逐漸升高，壓力會(huì )越來(lái)越大，距離實(shí)現凈零的任務(wù)量也就越大。若未來(lái)科學(xué)技術(shù)取得重大突破，如核聚變，碳價(jià)格也可能往下走。應對這種不確定性，必須有現貨和遠期期貨結合的碳市場(chǎng)，以遠期價(jià)格為激勵信號進(jìn)行投資管理。歐洲ETS在這方面鋪墊了很多經(jīng)驗，值得中國和其他地方加以學(xué)習借鑒。
周小川表示，雖然碳市場(chǎng)和碳價(jià)格還是有很多懷疑的論調，但需理清是因價(jià)格機制還是市場(chǎng)機制導致的問(wèn)題，抑或現在還處于市場(chǎng)建設和價(jià)格形成的早期階段。
其中有諸多不完善之處，需要加以調整以便讓它更為行之有效地實(shí)現管理、激勵等目標。
來(lái)源：和訊網(wǎng)
