時(shí)間又來(lái)到了年末。
根據上海環(huán)境能源交易所披露的數據，11月，全國碳市場(chǎng)碳排放配額成交量高達6083.72萬(wàn)噸，總成交金額59.30億元。至此，今年前11個(gè)月，全國碳市場(chǎng)碳排放配額成交量1.13億噸，成交金額107.28億元。11月單月，全國碳市場(chǎng)碳排放配額成交量高于前10個(gè)月總和，成交金額也是如此。
“交易量的劇增，主要原因來(lái)自履約驅動(dòng)和配額結轉規則的變化?！迸d業(yè)碳金融研究院常務(wù)副院長(cháng)錢(qián)立華在接受《金融時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
安永大中華區ESG可持續發(fā)展主管合伙人李菁也對《金融時(shí)報》記者提到了“履約驅動(dòng)”。自2021年正式啟動(dòng)以來(lái)，碳市場(chǎng)的波動(dòng)帶有較為明顯的履約驅動(dòng)性質(zhì)：每次臨近履約期尾聲，碳配額往往量?jì)r(jià)齊漲，等到配額清繳工作結束，交易量又明顯降低。履約壓力下，11月全國碳市場(chǎng)交易活躍度大幅攀升。
那么，今年11月交易量激增的原因是否仍是如此？在被反復提及的“履約驅動(dòng)”之外，是否還有新的變化？
履約窗口期壓力仍在 規則變化是新因
今年10月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好2023、2024年度發(fā)電行業(yè)全國碳排放權交易配額分配及清繳相關(guān)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《履約通知》），標志著(zhù)碳市場(chǎng)第三個(gè)履約期清繳啟動(dòng)，同時(shí)也提前明確第四個(gè)履約期配額分配和清繳安排。在李菁看來(lái)，期末沖量這個(gè)傳統驅動(dòng)因素仍是推高11月交易量的重要因素。
錢(qián)立華對此也提出了相似看法?！坝捎凇堵募s通知》發(fā)布時(shí)間較晚，且我國碳市場(chǎng)仍然以履約驅動(dòng)為主，因此大部分納入重點(diǎn)排放單位在正式履約文件下達后才開(kāi)展相關(guān)交易工作，導致短期內交易量劇增。同時(shí)，由于《履約通知》發(fā)布時(shí)間距離2023年度履約截止日期僅60余天，交易窗口期很短，短期內推動(dòng)了交易額顯著(zhù)增加。此外，考慮到部分國有企業(yè)內部管理制度對履約時(shí)間緊迫性和完成度有較高要求，也迫使部分企業(yè)為盡快完成履約而選擇高價(jià)交易，一定程度上推動(dòng)了價(jià)格上漲?！彼硎?。
此外，錢(qián)立華提出，交易量的劇增另外一個(gè)重要原因就是配額結轉規則的變化?！堵募s通知》發(fā)布的同時(shí)也出臺了《2019—2024年度碳排放配額結轉方案》，這將刺激配額有盈余的企業(yè)通過(guò)賣(mài)出一定數量的配額以獲得更多配額結轉用于后續年度履約。因此，隨著(zhù)交易的進(jìn)行，部分配額盈余企業(yè)將會(huì )選擇在配額價(jià)格較高時(shí)出售配額以期獲得更多收益。而隨著(zhù)更多配額出售，將緩解前期由于買(mǎi)賣(mài)雙方節奏錯配而導致價(jià)格上漲較多的情況。根據上海環(huán)交所公布的交易信息，11月最后一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為102.38元/噸。
期末升溫 年中活躍度有所提高
與前幾年的年中冷清相比，2024年全國碳市場(chǎng)的日常交易活躍度有明顯提升?！?024年2月以來(lái)，碳價(jià)一路上漲，從2月1日的72元/噸左右上漲至4月24日的101元/噸，漲幅約為40%?！崩钶急硎?，該市場(chǎng)年中突破了百元大關(guān)。
這與碳市場(chǎng)擴圍預期升溫有關(guān)。2024年2月底，國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì )指出，擴圍工作將把握好節奏、力度，科學(xué)合理確定不同行業(yè)的納入時(shí)間，分階段、有步驟地積極推動(dòng)碳排放權交易市場(chǎng)覆蓋碳排放重點(diǎn)行業(yè)；3月全國兩會(huì )期間，《政府工作報告》也在今年重點(diǎn)工作中明確提到要擴大全國碳市場(chǎng)行業(yè)覆蓋范圍；4月3日，生態(tài)環(huán)境部還就《企業(yè)溫室氣體排放核算與報告指南水泥熟料生產(chǎn)》和《企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南水泥熟料生產(chǎn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，被市場(chǎng)解讀為水泥行業(yè)將被納入全國碳市場(chǎng)的重要信號。
新行業(yè)納入無(wú)疑將提升碳市場(chǎng)的活躍度。實(shí)際上，如果觀(guān)察目前活躍度比較高的歐盟碳市場(chǎng)，我們能看到，歐盟碳市場(chǎng)的發(fā)展與成熟，正是隨著(zhù)政策體系的完善、有償配額分配及逐步收緊、推動(dòng)市場(chǎng)穩定的儲備機制建立等逐步實(shí)現的。上海環(huán)境能源交易所有限公司總經(jīng)理劉杰建議，下一步，全國碳市場(chǎng)的建設一方面要繼續完善相關(guān)體系建設、更新配套制度；另一方面要持續拓展市場(chǎng)功能。明年有望繼續探索鋼鐵、石化行業(yè)加入碳市場(chǎng)，并不斷豐富交易品種。
機制不斷完善 業(yè)內看好后市發(fā)展
那么，對于接下來(lái)一段時(shí)間全國碳市場(chǎng)運行趨勢，業(yè)內如何看待呢？
作為全國碳排放權交易市場(chǎng)最重要的制度文件，《碳排放權交易管理暫行條例》已自2024年5月1日起施行，為全國碳排放權交易市場(chǎng)運行管理提供了明確法律依據，彌補了全國碳排放權市場(chǎng)交易制度建設方面的短板。
在市場(chǎng)機制方面，為進(jìn)一步活躍碳市場(chǎng)，生態(tài)環(huán)境部將全國碳市場(chǎng)由兩年一履約改為一年一履約。錢(qián)立華認為，在新的履約要求下，可以規避之前兩年一履約而產(chǎn)生的交易淡季過(guò)長(cháng)的問(wèn)題，激發(fā)企業(yè)交易參與積極性?！邦A計未來(lái)全國碳市場(chǎng)將沿用一年一履約的制度。此外，生態(tài)環(huán)境部還推出配額結轉規則。通過(guò)對配額結轉量的限制，一方面可以抑制企業(yè)囤積配額的‘惜售’行為，提升市場(chǎng)交易活躍度；另一方面也將有助于抑制配額價(jià)格在履約期過(guò)度上漲的情況?！彼龑τ浾弑硎?。
“目前，中國已建成全球規模最大的碳市場(chǎng)，并在今年1月啟動(dòng)了全國溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)（CCER），與全國碳排放權交易市場(chǎng)共同構成了‘強制碳配額+自愿碳減排’相互關(guān)聯(lián)的碳市場(chǎng)體系?！崩钶颊J為，這些都將激發(fā)碳交易市場(chǎng)的活力，并將帶來(lái)從企業(yè)到產(chǎn)品乃至整個(gè)交易市場(chǎng)的全面升級，推動(dòng)碳交易制度不斷完善。
對于2025年的市場(chǎng)走向，錢(qián)立華認為，配額交易價(jià)格將會(huì )受到2024年度碳排放核查進(jìn)度、配額盈余企業(yè)選擇出售配額的時(shí)間、CCER供應量、全國碳市場(chǎng)擴圍等多方面因素影響?！邦A計在2024年度碳排放結果最終確認之前，多數企業(yè)將按照穩妥節奏，謹慎開(kāi)展交易，因此該期間交易量與交易價(jià)格較現階段情況有一定程度回落。待最終核查結果出臺后，市場(chǎng)交易將再度活躍。此外，若配額盈余企業(yè)集中在某一時(shí)間段內出售配額，或是由于前期出售不足而集中在2025年底拋售，則都可能導致配額價(jià)格有較大幅度下降。三是與CCER供應量有關(guān)?！?/p>
錢(qián)立華還特別提示要關(guān)注CCER供應量的影響?！案鶕鷳B(tài)環(huán)境部要求，從2025年1月1日起不可再使用CCER暫停前簽發(fā)的減排量。但是，參考CCER新項目申請工作進(jìn)展，截至2024年11月22日，已完成公示的44個(gè)減排項目預計年均減排量為1137.7987萬(wàn)噸二氧化碳。即使后續仍有新的減排項目申請，相比于全國碳市場(chǎng)約2億噸的需求量，CCER供應量仍顯不足?！彼硎?。
李菁期待，隨著(zhù)未來(lái)全國碳市場(chǎng)全面覆蓋八大行業(yè)8000家企業(yè)，有償配額的比例有所提高，進(jìn)一步豐富全國碳市場(chǎng)的多樣性和深度，還會(huì )進(jìn)一步提升中國碳市場(chǎng)在國際社會(huì )的影響力，在全球碳市場(chǎng)中發(fā)揮更大的作用。
來(lái)源：金融時(shí)報
