綠色公司債券發(fā)展勢頭強勁，試點(diǎn)以來(lái)累計發(fā)行約8700億元，碳中和債券、低碳轉型債券、藍色債券等創(chuàng )新品種不斷涌現；綠色主題基金快速發(fā)展，截至2024年底已有350只、3100余億元，涉及ESG、低碳、新能源、氣候變化等主題，涵蓋股票、債券等大類(lèi)資產(chǎn)；低硫燃料油、工業(yè)硅、碳酸鋰等綠色低碳類(lèi)期貨品種相繼上市，受到實(shí)體企業(yè)歡迎……多維度數據展現了資本市場(chǎng)服務(wù)綠色發(fā)展的舉措和成效。
業(yè)內人士認為，《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》瞄準綠色金融需求，提出不少更具針對性、可操作性的政策舉措。隨著(zhù)資本市場(chǎng)綠色金融標準體系不斷完善、資本市場(chǎng)綠色金融產(chǎn)品持續增多，市場(chǎng)對新能源、環(huán)保、高效儲能、碳交易相關(guān)企業(yè)的認可度將進(jìn)一步提高，將吸引更多資金支持綠色產(chǎn)業(yè)，ESG投資邏輯也會(huì )得到強化，從而加快綠色產(chǎn)業(yè)估值重塑。
完善標準 ESG信披變?yōu)椤氨卮痤}”
從《上市公司可持續發(fā)展報告指引》發(fā)布到《上市公司可持續發(fā)展報告編制指南》出爐，從國企到民企，從政策框架到市場(chǎng)實(shí)踐……隨著(zhù)相關(guān)披露標準日漸完善，越來(lái)越多的上市公司將可持續發(fā)展理念融入日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，上市公司ESG信息披露從“選擇題”變?yōu)椤氨卮痤}”。
權威數據顯示，截至2024年底，有2200余家上市公司披露了2023年度可持續發(fā)展報告或社會(huì )責任報告，近三年披露家數年均增長(cháng)20%。其中，超1000家上市公司不同程度披露了碳排放量情況，近三年披露家數年均增長(cháng)超50%；超過(guò)40%的公司建立相應治理架構、搭建制度體系，從內部治理層面筑牢可持續發(fā)展根基，識別并披露了重要性議題分析過(guò)程的公司占比超60%。
2025年這一趨勢或進(jìn)一步凸顯，預計在2024年年報披露季，越來(lái)越多的上市公司將加入可持續信息披露隊列。例如，安泰科技2月14日在投資者互動(dòng)平臺上透露，公司將于3月28日發(fā)布《安泰科技2024年度ESG報告》。三峽能源等公司早前發(fā)布了2024年度ESG報告制作相關(guān)服務(wù)直接采購公示。此外，還有多家上市公司發(fā)布了ESG報告鑒證服務(wù)供應商采購公告。
“綠色金融信息披露要求增強，將促使企業(yè)在可持續發(fā)展方面提升透明度，資金會(huì )更加青睞符合綠色金融標準的公司，利好龍頭企業(yè)?！敝袊y河證券首席策略分析師楊超表示。
上市公司可持續發(fā)展信息披露仍有較大提升空間?！秾?shí)施意見(jiàn)》提出，研究加強可持續評級、鑒證體系建設，健全監管機制等。
商道咨詢(xún)管理合伙人劉濤認為，可持續評級是一項橫跨多個(gè)專(zhuān)業(yè)的綜合性評級，與傳統財務(wù)評級相比，二者具有較大差異。借鑒國際上的成功經(jīng)驗，受認可的評級機構都具備“公開(kāi)透明的評級方法學(xué)”“強大的信息化分析工具”“長(cháng)期專(zhuān)注于ESG領(lǐng)域研究和耕耘”等特征。
在安永金融服務(wù)氣候變化與可持續發(fā)展主管合伙人許旭明看來(lái)，“研究加強可持續評級、鑒證體系建設，健全監管機制”有利于提升市場(chǎng)信息透明度與公信力，有利于強化監管與風(fēng)險防控，有利于與國際規則接軌。許旭明建議，應進(jìn)一步推進(jìn)可持續信息鑒證準則的制定，以及加強數據共享和跨境互認機制建設。
中國上市公司協(xié)會(huì )可持續發(fā)展（ESG）專(zhuān)業(yè)委員會(huì )委員殷格非表示，對ESG價(jià)值核算的推廣和應用，有利于綠色金融的發(fā)展，備受市場(chǎng)關(guān)注和重視。ESG價(jià)值核算不僅能幫助投資者識別具有可持續發(fā)展潛力的投資對象，還能幫助確定綠色金融項目準入、過(guò)程和退出管理，以及有助于防止“漂綠”現象的發(fā)生。
畢馬威ESG報告與鑒證總監楊歆雯表示，推動(dòng)鑒證體系建設的關(guān)鍵措施之一是建立嚴格的鑒證機構準入門(mén)檻，強化專(zhuān)業(yè)人員培訓和技術(shù)支持。另外，加強對鑒證業(yè)務(wù)流程的規范，制定詳細的鑒證程序和操作指南，定期對鑒證機構的工作進(jìn)行質(zhì)量檢查和評估，確保鑒證的公信力。
突圍“標準” 統一綠色金融“度量衡”
標準體系是綠色金融高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，如何更好地完善資本市場(chǎng)綠色金融標準體系，也是當前市場(chǎng)面臨的一項重要課題。統一綠色金融“度量衡”，持續優(yōu)化綠色債券標準、研究制定綠色股票標準等舉措有望迎來(lái)新進(jìn)展。
在許旭明看來(lái)，“持續優(yōu)化綠色債券標準”當務(wù)之急是要強化財政、金融、環(huán)保等政府部門(mén)之間的溝通與協(xié)作，以確保綠色金融標準在制定和執行層面的高度一致與協(xié)同，既要符合金融市場(chǎng)運作實(shí)際，又要滿(mǎn)足環(huán)境保護標準要求；建立嚴格的綠色資金追蹤機制，保證募集資金專(zhuān)款專(zhuān)用，通過(guò)完善相關(guān)法律法規體系，對違規使用綠色資金的行為進(jìn)行清晰界定；建立統一且高標準的信息披露體系；完善評估認證標準，加強對第三方評估認證機構的監管和指導。
圍繞“研究制定綠色股票標準”，專(zhuān)家認為，相較于綠色債券、綠色保險、綠色貸款產(chǎn)品，綠色股票仍處于待開(kāi)發(fā)狀態(tài)，當前綠色股票缺乏明確定義，因此統一業(yè)務(wù)規則亟待提上日程。
殷格非建議，制定綠色股票標準應符合綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄，幫助投資者識別真正符合低碳轉型和可持續發(fā)展的企業(yè)，減少“漂綠”行為。后續，也可與ESG評價(jià)相掛鉤，開(kāi)發(fā)綠色股票相關(guān)產(chǎn)品，吸引投資者配置綠色股票。
推動(dòng)綠色金融標準領(lǐng)域的國際交流與合作，破除跨境綠色投資壁壘至關(guān)重要?！啊秾?shí)施意見(jiàn)》提出的‘主動(dòng)參與制定國際可持續準則’意義重大?！眲f(shuō)，各國各地區的發(fā)展階段不同，會(huì )導致中國企業(yè)在全球化考試中“水土不服”。參與標準制定，提前理解全球標準的原則并提出自己的主張，可以改變“別人出卷子，中國企業(yè)被動(dòng)答題”的狀況，參與標準制定也能提升中國企業(yè)的聲譽(yù)。中國的大型企業(yè)應當主動(dòng)影響全球標準的制定過(guò)程?？梢酝ㄟ^(guò)直接參與、間接支持的方式影響標準制定，特別是行業(yè)標準。
許旭明建議，可積極參與國際可持續準則理事會(huì )（ISSB）的討論，聯(lián)合新興市場(chǎng)國家在ISSB提出“分步實(shí)施”建議；推動(dòng)ISSB從人力、物力、技術(shù)、知識等方面提供一定支持，如建立“準則適配基金”，為新興市場(chǎng)國家、中小企業(yè)提供技術(shù)援助，縮小執行鴻溝。
楊歆雯表示，作為可持續領(lǐng)域的中介機構，將積極把ISSB的聲音通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì )、大型會(huì )議等渠道傳遞給企業(yè)，做好政策的宣貫和指引，減小信息差和認知差；培養熟悉國際可持續準則和中國國情的專(zhuān)業(yè)人才，推動(dòng)準則的完善并提供人才支持。
豐富產(chǎn)品 引導更多資源向“綠”集聚
在產(chǎn)品端，資本市場(chǎng)服務(wù)綠色金融將大有可為?！秾?shí)施意見(jiàn)》提出，推出更多綠色主題公募基金；鼓勵綠色私募股權創(chuàng )投基金發(fā)展；穩妥有序推進(jìn)碳期貨市場(chǎng)建設和碳排放權期貨研發(fā)上市；支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、融資并購及發(fā)行綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券等，將引導更多資源向“綠”集聚，強化市場(chǎng)綠色可持續投資邏輯。
未來(lái)綠色主題公募基金產(chǎn)品類(lèi)型有望進(jìn)一步豐富。中航基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清表示，綠色、“雙碳”將成為公募基金新一輪主題型和指數化投資浪潮的重點(diǎn)領(lǐng)域。在以“新質(zhì)生產(chǎn)力+綠色”為主題的產(chǎn)業(yè)升級引領(lǐng)下，預計2025年人工智能、生物醫藥、核能、大飛機、低空經(jīng)濟、綠色“雙碳”等賽道將存在不少投資機會(huì )。
綠色私募股權創(chuàng )投基金發(fā)展有望得到進(jìn)一步支持，綠色指數體系及其衍生品也將進(jìn)一步豐富。許旭明建議，在鼓勵綠色私募股權創(chuàng )投基金發(fā)展方面，有關(guān)部門(mén)可為這類(lèi)基金的注冊和備案設置綠色通道，對符合要求的這類(lèi)基金放寬投資者門(mén)檻或基金規模限制；拓寬資金來(lái)源，鼓勵社?；?、保險資金、養老金等長(cháng)期資金投入，支持境外資本借QFLP（合格境外有限合伙人）等機制參與，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入多元資金；考慮建立全國性或區域性的綠色項目庫，為綠色私募股權創(chuàng )投基金提供豐富優(yōu)質(zhì)的項目資源；優(yōu)化退出機制，拓寬綠色私募股權創(chuàng )投基金退出渠道。
碳期貨市場(chǎng)建設和碳排放權期貨研發(fā)上市有望穩妥有序推進(jìn)。劉濤認為，碳期貨市場(chǎng)的建設必須重視風(fēng)險防范，有序穩步推進(jìn)。當前全國碳排放權交易市場(chǎng)只允許控排企業(yè)進(jìn)行交易，金融機構還沒(méi)有入場(chǎng)。因此，金融機構要先在碳的現貨市場(chǎng)積累經(jīng)驗。中國銀河證券ESG首席分析師馬宗明表示，可以?xún)?yōu)化碳定價(jià)機制、創(chuàng )新金融工具。通過(guò)合理的碳稅和碳交易市場(chǎng)內化環(huán)境成本，激勵企業(yè)采用綠色技術(shù)；引入綠色保險和風(fēng)險分擔基金等金融工具，降低綠色項目的投資風(fēng)險，提高市場(chǎng)吸引力。
中信證券宏觀(guān)與政策首席分析師楊帆表示，《實(shí)施意見(jiàn)》要求研發(fā)更多綠色期貨期權品種，預計碳期貨、碳排放期權、電力期貨、新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游商品期貨等將穩步上市?！翱偟膩?lái)看，完善的標準體系與豐富的產(chǎn)品將吸引更多資金支持綠色產(chǎn)業(yè)，提供更完善的風(fēng)險管理工具，加快綠色技術(shù)創(chuàng )新與應用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級?！睏罘f(shuō)。
來(lái)源：中國證券報
