“若高碳行業(yè)轉型無(wú)法獲得有效的金融支持，或將導致‘雙碳’進(jìn)程延遲甚至失敗，高碳企業(yè)如無(wú)法順利轉型而破產(chǎn)倒閉也會(huì )導致金融風(fēng)險，并由此引發(fā)失業(yè)而影響社會(huì )穩定?！?月8日，北京綠色金融與可持續發(fā)展研究院院長(cháng)、北京大學(xué)宏觀(guān)與綠色金融實(shí)驗室聯(lián)席主任、中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任馬駿發(fā)表了題為“轉型金融：市場(chǎng)實(shí)踐與政策框架展望”的主旨演講。
當日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院宏觀(guān)與綠色金融實(shí)驗室、北京綠色金融與可持續發(fā)展研究院和自然資源保護協(xié)會(huì )（NRDC）聯(lián)合發(fā)布報告《轉型金融支持煤電企業(yè)低碳轉型的機制研究——以山西和內蒙古為例》（下稱(chēng)報告）。
馬駿在上述發(fā)布會(huì )發(fā)表的主旨演講中強調，在傳統的綠色金融框架下，對于碳中和目標至關(guān)重要的轉型活動(dòng)沒(méi)有得到充分支持；建立轉型金融框架的目的，就是引導更多的社會(huì )資金支持高碳經(jīng)濟活動(dòng)（包括企業(yè)、項目和金融資產(chǎn)）向低碳與零碳目標轉型。
作為G20可持續金融工作組共同主席，馬駿表示，G20可持續金融工作組正在起草G20轉型金融框架，該框架包括五大核心要素：界定標準、披露要求、金融工具、激勵政策以及公正轉型。國內也在全力推進(jìn)我國轉型金融體系的建立，未來(lái)需要監管機構、地方政府、金融機構、高碳企業(yè)與第三方服務(wù)機構共同努力，充分利用轉型金融機制撬動(dòng)更多社會(huì )資本支持我國“雙碳”目標的順利實(shí)現。
轉型活動(dòng)的范圍到底有多大？
近年來(lái)，我國綠色金融市場(chǎng)已經(jīng)有了蓬勃發(fā)展，增長(cháng)速度較快。
據馬駿透露，截至2022年3月底，我國綠色信貸市場(chǎng)已達全世界最大規模，存量18萬(wàn)億，去年增長(cháng)率達33%。過(guò)去6年，我國累計發(fā)行2萬(wàn)億綠債，規模全球排名第二，去年發(fā)行量增長(cháng)170%。據不完全統計，我國已發(fā)行700多只綠色基金產(chǎn)品。綠色金融產(chǎn)品不斷創(chuàng )新，涌現出綠色ABS（資產(chǎn)支持證券）、綠色ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）、碳金融產(chǎn)品、綠色保險等。
2022年4月，人民銀行提出要支持綠色低碳發(fā)展為主線(xiàn)，繼續深化轉型金融的研究，要實(shí)現綠色金融和轉型金融的有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。
在綠色金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的背景下，轉型金融作為新興概念，在支持高碳行業(yè)轉型方面，也存在不少痛點(diǎn)與難點(diǎn)。
馬駿表示，在應對氣候變化領(lǐng)域，傳統綠色金融注重于支持自身運營(yíng)碳排放量較低的、接近純綠的項目，如新能源、電動(dòng)車(chē)等產(chǎn)業(yè)。在此背景下，高碳行業(yè)的轉型活動(dòng)難以得到綠色金融的充分支持。
高碳行業(yè)中，如人們熟知的八大行業(yè)，包括發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空，已經(jīng)或將要被納入碳交易市場(chǎng)；其他行業(yè)如建筑、公路交通等也都具有較高的碳排放量。
若高碳行業(yè)的轉型無(wú)法獲得有效的金融支持，或將導致“3060”目標延遲甚至失敗，一些高碳企業(yè)因無(wú)法順利轉型而破產(chǎn)倒閉會(huì )使銀行和股權投資者面臨金融風(fēng)險，并由此引發(fā)裁員危機影響社會(huì )穩定。
轉型活動(dòng)的范圍到底有多大？馬駿認為，按照我國綠色產(chǎn)業(yè)目錄所界定的綠色經(jīng)濟活動(dòng)，目前僅占GDP約10%，剩余的90%都是不符合綠色貼標要求的“非綠活動(dòng)”。而這些具有一定碳排放強度的“非綠活動(dòng)”，又可被分為可轉型的非綠活動(dòng)和不可轉型的非綠活動(dòng)。
“依此推斷，未來(lái)可轉型的非綠活動(dòng)的規?？赡軐⑦h遠大于綠色經(jīng)濟活動(dòng)?！瘪R駿表示，建立轉型金融框架的要求也就由此提出，以引導更多的社會(huì )資金支持高碳經(jīng)濟活動(dòng)（包括企業(yè)、項目和金融資產(chǎn)）向低碳與零碳目標轉型。
全力推進(jìn)我國轉型金融體系建立
近年來(lái)國內外市場(chǎng)創(chuàng )新了許多轉型金融工具。
據馬駿介紹，國際上來(lái)看，較為流行的是可持續掛鉤貸款和可持續掛鉤債券這兩款債務(wù)型融資工具。
可持續掛鉤貸款和債券會(huì )設置一個(gè)與企業(yè)或項目轉型績(jì)效相關(guān)的KPI，通過(guò)考量其減碳效果，調整貸款或債券的利率。值得注意的是，2021年的可持續掛鉤債券發(fā)行量增長(cháng)非?？?，達到上一年的10倍左右。此外，支持轉型的股權類(lèi)資工具也正在開(kāi)發(fā)之中。
從國內來(lái)看，也有不少轉型金融方面的嘗試同樣頗多。從去年開(kāi)始，我國金融機構陸續推出了可持續掛鉤貸款、可持續掛鉤債券、轉型債券以及低碳轉型債券等轉型金融工具。
當前，建行、郵儲等大型金融機構，已經(jīng)發(fā)放了可持續掛鉤貸款支持綠色建筑和電力行業(yè)的減碳；一些企業(yè)也發(fā)行了可持續掛鉤債券以支持減碳活動(dòng)。
此外，中行、建行等發(fā)布了關(guān)于轉型債券的框架或聲明性文件，列示其所支持的轉型活動(dòng)，并承諾與國際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì )ICMA發(fā)布的《氣候轉型金融手冊》在原則上相一致，其中包含融資主體必須設立科學(xué)碳目標，避免碳鎖定，符合“無(wú)重大損害”原則等要求。近期，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展轉型債券相關(guān)創(chuàng )新試點(diǎn)的通知》，提出了一系列較為具體的轉型債券應用領(lǐng)域，對募集資金用途作了規范。
馬駿表示，盡管市場(chǎng)參與者積極性很高，轉型金融產(chǎn)品創(chuàng )新也很快，但從國內外總體情況來(lái)看，當前還缺乏權威的對轉型活動(dòng)的界定標準(方法)，容易導致“洗綠”或由于金融機構擔心被視為“洗綠”而不愿參與的問(wèn)題；缺乏對轉型活動(dòng)如何進(jìn)行披露的明確要求，或要求各異；轉型金融工具較為單一；政策激勵沒(méi)有到位；“公正”轉型還沒(méi)有得到足夠重視。
作為G20可持續金融工作組的共同主席，他認為：“市場(chǎng)實(shí)踐仍面臨不少問(wèn)題，下一步尤其需要通過(guò)建立轉型金融框架來(lái)解決?！?/p>
地方政府應如何推動(dòng)轉型金融？
據馬駿介紹，目前，發(fā)改委等多個(gè)部委已經(jīng)出臺了一系列轉型路徑相關(guān)的指導性文件，為人民銀行編制轉型金融目錄提供了依據和參考。中國金融學(xué)會(huì )綠金委在年初設立了轉型金融工作組，也在開(kāi)展轉型金融標準、信息披露和產(chǎn)品方面的研究。
湖州市是我國第一個(gè)出臺轉型金融目錄的地方政府，其轉型目錄覆蓋9個(gè)行業(yè)，對其中各種轉型路徑所能產(chǎn)生的減碳效應提出了量化的要求。
具體而言，地方政府應如何推動(dòng)轉型金融？馬駿提出三條建議作為參考：
首先，必須建立轉型金融目錄。在國家層面的轉型目錄發(fā)布之前，有條件的地方可以先行先試。
其次，根據目錄設立轉型項目庫?？蓪⑥D型項目納入綠色項目庫，并通過(guò)當地的綠金平臺，來(lái)對接銀行、保險、基金等資源，并在這些項目當中選擇一批示范項目，引導同行業(yè)其他企業(yè)更快速、有效地仿效示范項目進(jìn)行轉型。同時(shí)，地方政府應考慮設立低碳轉型引導基金，為示范項目提供補充資本金的來(lái)源。
此外，需要一定的激勵機制。除了現有的綠色金融激勵機制以外，還應使用一些創(chuàng )新型的激勵機制，如新能源指標、土地批復、電價(jià)補貼等。地方政府可在不斷探索的過(guò)程中，逐步涌現新的思路。
來(lái)源：碳中和專(zhuān)委會(huì )新媒體編輯：楊若晨
