2025年是“綠水青山就是金山銀山”理論提出的第20個(gè)年頭，也是我國提出“雙碳”目標五周年。站在這具有特殊意義的時(shí)間節點(diǎn)回望，我國綠色金融發(fā)展成效斐然，已成為推動(dòng)經(jīng)濟綠色轉型、守護綠水青山的重要力量。
近年來(lái)，圍繞綠色金融的重磅政策描繪出行業(yè)發(fā)展的十年目標和路線(xiàn)圖。決策層的重視、市場(chǎng)的響應、可持續發(fā)展的迫切壓力，正匯聚成一股“不得不干”的合力。截至今年一季度末，我國綠色貸款余額已超40萬(wàn)億元，位居全球首位。綠色債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，發(fā)行規模持續擴大，吸引了大量資金流入綠色產(chǎn)業(yè)。綠色保險也加速前行，為實(shí)體經(jīng)濟綠色發(fā)展保駕護航。
當然，挑戰也不容忽視。隨著(zhù)我國在2020年提出“雙碳”目標，綠色金融在“快車(chē)道”上已飛馳近五年。好摘的果子已經(jīng)“摘掉”，下一步向何處要增量？全國碳市場(chǎng)作為重要的定價(jià)機制，如何更好發(fā)揮其市場(chǎng)激勵作用？圍繞相關(guān)問(wèn)題，北京綠色金融與可持續發(fā)展研究院院長(cháng)馬駿在接受《金融時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在全球綠色發(fā)展浪潮下，中國積極踐行“雙碳”目標，通過(guò)碳市場(chǎng)建設、制度倒逼轉型以及拓展綠色投融資渠道等多元化的舉措，穩步推進(jìn)綠色低碳轉型，為全球可持續發(fā)展貢獻力量。
探索國際化路徑 發(fā)揮碳市場(chǎng)定價(jià)引導作用
近期，全國碳排放權交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“全國碳市場(chǎng)”）碳排放配額（CEA）價(jià)格持續回落引發(fā)關(guān)注。根據上海環(huán)境能源交易所數據，截至6月27日，碳排放配額（CEA）成交均價(jià)為74.96元/噸，較去年11月的高點(diǎn)累計下降約三成。
“這一下降是多重因素造成的?！睒I(yè)內專(zhuān)家在接受《金融時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。在馬駿看來(lái)，履約窗口、配額未收緊等因素綜合作用造成本輪碳價(jià)下行，碳市場(chǎng)主管部門(mén)也擔心碳價(jià)太高會(huì )加重實(shí)體經(jīng)濟成本。但更重要的是，只有在較高碳價(jià)下才能激勵企業(yè)采取顛覆性技術(shù)進(jìn)行根本性轉型。
馬駿表示，以歐盟為例，其碳價(jià)曾一度達到約合人民幣1000元/噸的水平，這個(gè)碳價(jià)的信號有助于促進(jìn)全球綠色技術(shù)的研發(fā)與推廣。我國在關(guān)注較高碳價(jià)對控排企業(yè)產(chǎn)生壓力的同時(shí)，應該考慮碳價(jià)穩步上升對吸引更多社會(huì )資本參與綠色科技的意義。在當前的碳價(jià)水平下，我國還缺乏足夠的激勵機制吸引社會(huì )資金參與成本較高的綠色技術(shù)研發(fā)與應用?！袄?，碳捕集利用與封存（CCUS）等技術(shù)的成本較高——如碳價(jià)在100元/噸左右徘徊，難以激勵企業(yè)應用相關(guān)技術(shù)；可能只有當碳排放的成本更高，此類(lèi)技術(shù)才能夠實(shí)現商業(yè)價(jià)值。當然，這是一個(gè)過(guò)程，并非要求一步到位?！瘪R駿說(shuō)。
對于全球碳市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通，馬駿表示，碳市場(chǎng)作為重要的政策工具，可劃分為強制性的全國碳市場(chǎng)與自愿碳市場(chǎng)，二者均需在未來(lái)邁向國際化，但面臨的挑戰有所不同。其中，強制碳市場(chǎng)因涉及各國定價(jià)權，敏感性較強，部分國家不愿將定價(jià)權交予外部力量，導致市場(chǎng)間相互隔離，短期內難以解決這一問(wèn)題。
在馬駿看來(lái)，相較而言，自愿碳市場(chǎng)實(shí)現一定程度互聯(lián)互通的可能性更高。一方面，其規模相對較小，遠不及強制碳市場(chǎng)，開(kāi)展跨境交易對整個(gè)市場(chǎng)和經(jīng)濟活動(dòng)的沖擊相對有限；另一方面，自愿碳市場(chǎng)的價(jià)格在全球范圍內都比較低。多數國家自愿碳市場(chǎng)的定價(jià)主要取決于碳信用產(chǎn)品的質(zhì)量、透明度和買(mǎi)家對產(chǎn)品的認知度。從這一角度出發(fā)，自愿碳市場(chǎng)在不同國家間存在較強的共性，具備一定的互聯(lián)互通基礎。
此外，不少?lài)乙苍敢馔ㄟ^(guò)跨境交易來(lái)幫助本國落實(shí)國家自主貢獻目標（NDC）或從其他國家獲得氣候資金，這些國家之間有較強的互聯(lián)互通的合作意愿。馬駿建議，可考慮由中央授權香港、澳門(mén)，與其他國家簽訂《巴黎協(xié)定》第6.2條框架下的碳信用合作協(xié)議，開(kāi)展自愿碳市場(chǎng)互聯(lián)互通試點(diǎn)。
以NDC和信息披露為抓手倒逼轉型進(jìn)程
此前，國家主席習近平宣布，中國將于聯(lián)合國氣候變化貝倫大會(huì )前，宣布覆蓋全經(jīng)濟范圍、包括所有溫室氣體的2035年國家自主貢獻目標。
“這一舉措將有力推動(dòng)地方及市場(chǎng)主體加速轉型?！瘪R駿表示，此前，部分地方和企業(yè)對轉型缺乏緊迫感，認為只需在“雙碳”目標前完成即可，而NDC的出臺將改變這一狀況——國家宣布NDC后，各地區、各重點(diǎn)行業(yè)骨干企業(yè)均需落實(shí)相關(guān)要求，編制轉型行動(dòng)計劃就會(huì )成為必選項。在此推動(dòng)下，金融機構的轉型金融服務(wù)也需加快步伐，以匹配企業(yè)轉型需求，避免因服務(wù)能力不足錯失機遇。
與此同時(shí)，信息披露制度建設同樣關(guān)鍵。2024年12月，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續披露準則——基本準則（試行）》，被業(yè)內人士視為中國版國際可持續準則理事會(huì )（ISSB）標準，財政部有關(guān)負責人稱(chēng)其“拉開(kāi)了國家統一的可持續披露準則體系建設的序幕”。隨后，在2025年1月，國內三大交易所發(fā)布《上市公司可持續發(fā)展報告編制指南》。
“當前，財政部制定的國際可持續準則理事會(huì )（ISSB）披露框架已形成，但尚未強制執行，僅為自愿遵循的框架性準則?！瘪R駿建議，應進(jìn)一步明確落實(shí)可持續披露準則的時(shí)間表與路線(xiàn)圖，規定哪些企業(yè)必須在特定時(shí)間點(diǎn)披露相關(guān)信息?！耙行嵘覈就罞SG信息披露的水平，監管政策應該發(fā)揮倒逼的作用?！瘪R駿表示，后續相關(guān)部門(mén)推出的準則應該與財政部的基本準則保持一致，并在此基礎上細化內容，明確強制條款及特定數據的強制披露時(shí)點(diǎn)，形成自洽、完善且具強制性的準則體系。
加速制定轉型金融標準 拓展多元化綠色融資渠道
在近日舉辦的2025綠金委年會(huì )上，推動(dòng)轉型金融發(fā)展成為多位業(yè)內人士共同提到的話(huà)題?！督鹑跁r(shí)報》記者了解到，目前，中國人民銀行已經(jīng)編制了4個(gè)行業(yè)（煤電、鋼鐵、建筑建材、農業(yè)）的轉型金融目錄，還有7個(gè)行業(yè)正在編制。部分地區也主動(dòng)編制并發(fā)布了轉型金融目錄，如浙江省湖州市已經(jīng)發(fā)布第二版轉型金融目錄，即將發(fā)布第三版。
在馬駿看來(lái)，發(fā)展轉型金融首先需要解決一個(gè)基本問(wèn)題——如何界定轉型標準？如果缺乏清晰的界定標準，轉型金融活動(dòng)可能會(huì )出現“洗綠”“假轉型”等風(fēng)險，導致劣幣驅逐良幣，并進(jìn)一步打擊金融機構參與轉型金融的積極性。
除了標準制定外，馬駿提出，我國已有的轉型金融產(chǎn)品以轉型金融相關(guān)的貸款和債券為主，屬于債務(wù)類(lèi)融資工具，如轉型貸款、轉型債券、可持續掛鉤貸款等。相較而言，股權類(lèi)和保險類(lèi)轉型金融工具較少。
在實(shí)踐中，許多轉型企業(yè)有借助股權類(lèi)轉型金融工具擴充資本金的需求。應支持股權類(lèi)基金的發(fā)展，包括政府產(chǎn)業(yè)基金、專(zhuān)業(yè)的私募股權投資公司和風(fēng)險投資公司等參與轉型金融，設立“轉型基金”，對一些高質(zhì)量的轉型企業(yè)進(jìn)行投資，可以在綠色金融改革創(chuàng )新試驗區先行試點(diǎn)。目前，部分金融機構已經(jīng)開(kāi)始考慮推出股權類(lèi)轉型金融工具，包括“轉型基金”等產(chǎn)品。
馬駿坦言，當前綠債市場(chǎng)存在流動(dòng)性欠佳等問(wèn)題?！耙环矫?，銀行持有大量綠債且常持有至到期不交易，導致流動(dòng)性偏弱；另一方面，綠債基金和ETF產(chǎn)品較少，若數量充足，其頻繁買(mǎi)賣(mài)可提升流動(dòng)性。此外，綠債的總體規模仍然有限。未來(lái)，綠債市場(chǎng)繼續擴容之后，流動(dòng)性自然會(huì )提升?！瘪R駿表示。
來(lái)源：金融時(shí)報
