隨著(zhù)A股機構投資者、外資機構占比的持續提升，中國資本市場(chǎng)整體對ESG（關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì )、治理績(jì)效的投資理念）的關(guān)注度在快速提高。在第13屆中國投資者關(guān)系天馬獎專(zhuān)家評審委員會(huì )研討會(huì )上，多位專(zhuān)家闡釋了ESG非財務(wù)指標對公司可持續發(fā)展產(chǎn)生的深遠影響。
對上市公司而言，落實(shí)ESG工作已經(jīng)成為高質(zhì)量發(fā)展的題中應有之義，加強ESG信息披露也是多角度展現公司價(jià)值的一種方式。與此同時(shí)，ESG逐漸成為投資者的重要參考依據，作為更加貼近本土市場(chǎng)的信息來(lái)源，國內ESG評級體系亟待建立。
將ESG落到實(shí)處
ESG不僅要體現在公司的戰略中，更要落實(shí)在經(jīng)營(yíng)日常里，這一點(diǎn)已經(jīng)成為多位專(zhuān)家的共識。上市公司應根據行業(yè)特點(diǎn)制定ESG目標，并將具體工作進(jìn)行合理分解，還應在收購交易中予以充分考慮和披露。
在參會(huì )專(zhuān)家看來(lái)，ESG工作實(shí)際上蘊含著(zhù)多種層面的意義。深交所投資者教育中心總監徐良平表示，ESG工作一方面應被視為貫徹新發(fā)展理念、落實(shí)“雙碳”部署的重要抓手，另一方面也有利于上市公司提升治理水平和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。因此上市公司應從戰略上提高對ESG工作的政治站位和思想認識。
根據深交所投關(guān)調查，上市公司整體ESG工作仍處于起步階段，只有少部分上市公司建立相關(guān)委員會(huì )。這表明國內上市公司還沒(méi)有充分認識到ESG工作的重要性，ESG工作在上市公司群體還剛剛起步。
隆基股份董事會(huì )秘書(shū)劉曉東也表示，注重ESG戰略不僅是投資者的期望，也是企業(yè)自身發(fā)展的內在需要，核心是在商業(yè)價(jià)值和社會(huì )責任之間取得平衡。
在具體落實(shí)過(guò)程中，ESG目標需要得到科學(xué)的分解。大族激光副總經(jīng)理、董事會(huì )秘書(shū)杜永剛表示，應當將ESG的評價(jià)標準分解為環(huán)境管理目標、節能和可再生能源應用政策、溫室氣體排放管理體系等具體的經(jīng)營(yíng)指標，建立日常工作計劃并嚴格執行。
紫江企業(yè)副總經(jīng)理、董事會(huì )秘書(shū)高軍也提出，公司可以結合業(yè)務(wù)特點(diǎn)及運營(yíng)模式，分類(lèi)將ESG中關(guān)鍵指分解到具體業(yè)務(wù)條線(xiàn)，形成KPI指標。此外，老板電器副總裁、董事會(huì )秘書(shū)王剛與萬(wàn)科A董事會(huì )秘書(shū)朱旭也持相似觀(guān)點(diǎn)，認為ESG標準既要體現在公司戰略中，又要融入日常經(jīng)營(yíng)行為。
上市公司正在逐步探索建立完善的ESG內部制度體系。中上協(xié)數據顯示，超過(guò)一半的央企上市公司明確了ESG主管部門(mén)，六成以上參加了ESG相關(guān)培訓。
需要注意的是，不同行業(yè)的上市公司ESG工作的目標和規劃有所不同。中證中小投資者服務(wù)中心行權事務(wù)部總監楊宏表示，不同行業(yè)受?chē)覒鹇哉叩挠绊戝漠?，如高排放行業(yè)的上市公司（電力、煤炭等）對國家碳中和戰略所承擔的環(huán)保減排等社會(huì )責任、減排對公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響、行業(yè)所涉及的利益相關(guān)者等與零排放的行業(yè)相差甚遠，兩者應履行的ESG信息披露內容、確定的發(fā)展目標與方針也截然不同。
“特別是一些特殊行業(yè)的上市公司，有著(zhù)不同于一般生產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，肩負著(zhù)比一般生產(chǎn)企業(yè)更加重要的社會(huì )責任，理應受到更加嚴格的監督與管理?！睏詈攴Q(chēng)，各上市公司應結合自身所屬行業(yè)的特性、發(fā)展特征以及行業(yè)的最新相關(guān)政策等制定可操作的ESG工作規劃。
楊宏還建議，上市公司在收購交易中應充分披露或考量ESG相關(guān)政策對標的公司估值或盈利預測的影響。例如，若上市公司擬收購的標的公司屬于納入全國碳市場(chǎng)交易的高能耗行業(yè)（如電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航），在對標的公司采用收益法估值、盈利預測時(shí)，標的公司預測的核心財務(wù)（如營(yíng)業(yè)成本的預測等）或非財務(wù)指標、未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)趨勢等均需要充分考慮ESG相關(guān)政策對其的具體影響，并在評估報告、交易公告等文件中具體說(shuō)明。
提升ESG信披水平
ESG工作不僅要做出成效，更需要讓投資者得到更及時(shí)、全面的了解。在多位專(zhuān)家看來(lái)，提升ESG信息披露水平是上市公司的必修課，也是多維度向投資者展示公司內在價(jià)值的重要途徑。
美盈森副董事長(cháng)黃琳表示，上市公司要做好ESG報告的信息披露工作和宣傳報道工作，使市場(chǎng)和社會(huì )公眾能夠更加充分、全面地了解公司的ESG情況。
主動(dòng)進(jìn)行ESG信息披露的上市公司數量和比例逐年增加，且信息披露質(zhì)量逐年提高。中國上市公司協(xié)會(huì )黨委委員、副秘書(shū)長(cháng)劉翠蘭表示，2021年度披露ESG相關(guān)報告的A股上市公司數量已超過(guò)1100家。為提升信息披露的透明度、有效性和針對性，部分上市公司也在積極探索嘗試國際上廣泛認可的氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）架構下的披露模式，大部分藍籌股公司還構建了高層深度參與、橫向協(xié)調、縱向聯(lián)動(dòng)的ESG管理組織體系。
相關(guān)披露準則也在逐步完善。2021年6月，證監會(huì )發(fā)布了修訂后的上市公司年度報告和半年度報告格式準則，新增了環(huán)境和社會(huì )責任章節，提升了ESG信息披露的可操作性。
不過(guò)，上市公司ESG信息披露水平仍有待提升。根據深交所投關(guān)調查，定期報告依然是ESG信息披露的主要載體，專(zhuān)門(mén)披露ESG報告、社會(huì )責任報告或可持續報告的上市公司占比不足三成。
大小市值公司在ESG報告方面的表現分化明顯。中上協(xié)數據顯示，市值高于500億元的公司披露ESG相關(guān)報告的占比達到八成，而市值低于50億元的公司占比則只有12%。
對于ESG年度工作報告的范式，楊宏建議，上市公司可以參考香港聯(lián)交所2019年12月發(fā)布的《環(huán)境、社會(huì )及管治報告指引》的有關(guān)規定，就ESG工作的階段性經(jīng)營(yíng)成果和治理成效、公司內部ESG責任機構或工作小組做了哪些管理措施、是如何履職的等內容及時(shí)披露。
舉例而言，高污染行業(yè)的上市公司應具體披露目前降低排放采取了哪些先進(jìn)技術(shù)，相關(guān)減排措施的實(shí)際成效如何，取得了哪些社會(huì )效益，對經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生了哪些影響，并說(shuō)明未實(shí)現既定減排目標的原因、相關(guān)解決措施以及有關(guān)責任人的處罰措施等。
加強評級體系建設
ESG評級作為上市公司相關(guān)工作的標志性成果，是值得投資者關(guān)注的主要指標。國際主流機構的評級信息是重要的信息渠道之一，同時(shí)，本土化的ESG評級體系也亟待建立。
目前，國際主流ESG評級體系已經(jīng)相對成熟。徐良平建議，上市公司應積極與ESG評級機構特別是國際主流的ESG評級機構進(jìn)行溝通交流，通過(guò)了解評級方法、對標指標要求，推動(dòng)提升ESG管理水平和評級結果。為降低文化觀(guān)念、商業(yè)慣例等差異的影響，上市公司可以主動(dòng)向境外ESG評級機構反饋意見(jiàn)建議，增進(jìn)相互理解，更公允地體現自身的核心價(jià)值。
值得注意的是，國內市場(chǎng)尚未形成普遍適用的ESG評級標準。對此，中國上市公司協(xié)會(huì )等相關(guān)機構將持續推動(dòng)構建接軌國際、符合國情的ESG評價(jià)體系。
本土化體系的建立也需要機構投資者助力。劉翠蘭表示，機構投資者應克服差異，沖破市場(chǎng)限制，積極發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性，并充分利用ESG整合策略，逐步形成本土化的ESG評級和投資篩選體系，積極與上市公司溝通，逐步推進(jìn)投資人對ESG披露信息體系的認同與融合。
總體而言，上市公司定期報告、ESG報告，以及MSCI、富時(shí)羅素（FTSERussell）、標普全球（S&PGlobal）、路孚特（Refinitiv）、晨星（Morningstar）等知名機構開(kāi)展的ESG評級，都可以獲取到ESG相關(guān)信息。
“現在獲取一家公司ESG工作信息已經(jīng)有非常多渠道，我國監管層對ESG相關(guān)信息披露要求也在逐步加強，未來(lái)會(huì )有更多的渠道獲取這方面信息?！备哕姳硎?。
多位專(zhuān)家建議投資者將ESG評價(jià)納入投資決策。劉曉東表示，ESG構造了一種全新的評價(jià)體系，從長(cháng)期維度來(lái)衡量公司價(jià)值。ESG既考慮利益相關(guān)方的多維度利益，也符合股東的長(cháng)期利益；既是全面評價(jià)公司治理體系的有效手段，更有助于降低自身的投資風(fēng)險。
鑒于國內多數投資者利用ESG來(lái)輔助投資的習慣和經(jīng)驗較短，杜永剛提醒，投資者應當認識到ESG在某些時(shí)候并不一定和投資收益或股價(jià)表現劃等號，但是長(cháng)期來(lái)看，ESG做得較好的企業(yè)往往呈現公司治理情況良好、風(fēng)險控制能力強、管理層誠信正直的特點(diǎn)，具備更強的發(fā)展潛力和更低的風(fēng)險，具備長(cháng)線(xiàn)投資價(jià)值?；诖?，ESG評價(jià)更多可以作為一個(gè)參數或是投資決策的一環(huán)給投資者提供參考。
來(lái)源：新浪財經(jīng) 新媒體編輯：楊穎安
