2025年6月，《澳大利亞可持續金融分類(lèi)目錄》（Australian Sustainable Finance Taxonomy——version 1-2025,以下簡(jiǎn)稱(chēng)“分類(lèi)目錄”）正式發(fā)布，標志著(zhù)澳大利亞在構建與全球標準接軌、同時(shí)又深植于本國經(jīng)濟現實(shí)的可持續金融框架方面邁出了決定性的一步。作為一個(gè)里程碑式的框架，該分類(lèi)目錄的出臺不僅為澳大利亞本土的可持續投資活動(dòng)提供清晰、科學(xué)的“共同語(yǔ)言”，可引導資本流向并遏制“洗綠”行為，更在全球可持續金融標準呈現“多中心治理”的格局下，提供了一個(gè)代表性的國家級樣本。本系列解讀分為上下兩篇，本文（上篇）將系統分析分類(lèi)目錄制定背景、基本框架和支柱保障，下篇將聚焦于分類(lèi)目錄對于六大具體行業(yè)的技術(shù)標準設置，深度解讀澳洲在可持續分類(lèi)目錄的設計和應用上的總體布局。
一、可持續金融戰略支柱與“軟強制”實(shí)施路徑
《澳大利亞可持續金融分類(lèi)目錄》[1]的誕生，并非一個(gè)孤立的監管事件，而是澳大利亞為應對氣候變化、重塑經(jīng)濟結構而精心設計的國家級可持續金融戰略的核心支柱。
(一)國家分類(lèi)目錄的戰略必要性
制定國家級分類(lèi)目錄的驅動(dòng)力是雙重的。首先，它旨在引導和動(dòng)員實(shí)現澳大利亞氣候承諾（包括《巴黎協(xié)定》目標和2050年凈零排放目標）所需的巨額私人資本。其次，隨著(zhù)全球資本市場(chǎng)日益受到目錄類(lèi)框架的規制，建立一個(gè)與國際接軌的本土化分類(lèi)目錄，對于維持澳大利亞對國際資本的吸引力至關(guān)重要。分類(lèi)目錄的核心目標是為市場(chǎng)提供一套“通用語(yǔ)言”和“共同標準”。這套標準旨在解決當前可持續金融市場(chǎng)中的幾個(gè)關(guān)鍵痛點(diǎn)：降低因定義模糊而產(chǎn)生的市場(chǎng)摩擦；增強不同投資產(chǎn)品和投資組合之間的可比性；以及通過(guò)提供清晰、科學(xué)的定義來(lái)有效遏制“漂綠”行為。
(二)治理與發(fā)展：公私合作模式
與歐盟等地區由政府主導的模式不同，澳大利亞分類(lèi)目錄的制定過(guò)程采用了獨特的“行業(yè)主導、政府監督”的公私合作模式。這一過(guò)程由澳大利亞可持續金融研究所（ASFI）牽頭，并接受由財政部、澳大利亞儲備銀行（RBA）、澳大利亞審慎監管局（APRA）和澳大利亞證券和投資委員會(huì )（ASIC）等機構組成的金融監管機構委員會(huì )（CFR）氣候工作組（CWG）的治理監督。這種多層次的治理結構，還包括一個(gè)由頂尖專(zhuān)家組成的分類(lèi)目錄技術(shù)專(zhuān)家組（TTEG）和多個(gè)針對特定行業(yè)的咨詢(xún)小組（TAGs），其成員涵蓋了金融、產(chǎn)業(yè)、學(xué)術(shù)界和民間社會(huì )的140多名代表。通過(guò)讓市場(chǎng)的主要參與者直接參與標準的制定過(guò)程，ASFI旨在最大限度地提高市場(chǎng)的接受度和采納意愿，確保最終出臺的分類(lèi)目錄是市場(chǎng)“想要的”并且是“可用的”，而非僅僅是監管機構強加的。
(三)與國家可持續金融路線(xiàn)圖的整合
分類(lèi)目錄并非孤立存在，而是澳大利亞政府更廣泛的可持續金融路線(xiàn)圖的基石。它與其他關(guān)鍵改革議程緊密相連，共同構成一個(gè)完整的政策生態(tài)系統：
強制性氣候相關(guān)財務(wù)披露（AASB S2）：自2025年1月1日起，澳大利亞開(kāi)始實(shí)施強制性氣候披露制度。根據新的披露準則AASB S2，報告實(shí)體被要求披露“與氣候相關(guān)機會(huì )相一致的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)活動(dòng)的金額和百分比”以及相關(guān)的資本支出。雖然分類(lèi)目錄本身是自愿使用的，但它為企業(yè)提供了一個(gè)官方認可的、高度相關(guān)的工具來(lái)界定和量化這些“機會(huì )”。未使用分類(lèi)目錄的披露將面臨更高的主觀(guān)性和“漂綠”風(fēng)險，這使得采納分類(lèi)目錄成為一種有效的風(fēng)險管理策略。
可持續投資產(chǎn)品標簽制度：政府計劃在2027年推出可持續投資產(chǎn)品標簽制度。分類(lèi)目錄將為該標簽制度提供嚴格、科學(xué)的定義基礎，確保標簽的公信力，并為投資者提供清晰的指引。
主權綠色債券：澳大利亞金融管理辦公室（AOFM）已發(fā)行了價(jià)值70億澳元的首批主權綠色債券，并表示將隨著(zhù)分類(lèi)目錄的發(fā)展，考慮將其框架與分類(lèi)目錄的標準對齊。
這種深度整合體現了分類(lèi)目錄的支柱性作用。雖然名義上是“自愿的”，但其作為強制性披露和未來(lái)產(chǎn)品標簽制度的關(guān)鍵參考，實(shí)際上形成了一種強大的“軟強制”效應。企業(yè)若想在新的監管環(huán)境下做出可信、可辯護的“可持續”或“轉型”聲明，參照政府認可的分類(lèi)目錄將成為必然選擇。
二、“綠色”與“轉型”雙軌制：為資源型經(jīng)濟設計的核心框架
要深入理解澳大利亞可持續金融分類(lèi)目錄，必須解構其內在的架構設計以及其背后的科學(xué)依據。這不僅揭示了其運作機制，也反映了其為適應澳大利亞國情所做的戰略考量。
(一)六大環(huán)境目標
分類(lèi)目錄的框架建立在六個(gè)明確的環(huán)境目標之上，即氣候變化減緩、氣候變化適應與韌性、生物多樣性與生態(tài)系統保護、水資源的可持續利用與保護、污染防治和向循環(huán)經(jīng)濟轉型，這與歐盟等國際主流框架保持了一致性，為保證國際互操作性奠定了基礎。在當前的目錄第一版中，分類(lèi)目錄采取了“氣候優(yōu)先”的方法，重點(diǎn)制定了針對“氣候變化減緩”目標的技術(shù)篩選標準。這反映了市場(chǎng)的緊迫需求，并與國際可持續信息披露的發(fā)展趨勢保持同步。同時(shí)，整個(gè)框架的設計具有前瞻性，為未來(lái)逐步納入其他五大環(huán)境目標的具體標準預留了空間。
(二)“綠色”與“轉型”的雙軌制
澳大利亞分類(lèi)目錄最核心且最具創(chuàng )新性的特征，是其明確區分“綠色”和“轉型”活動(dòng)的雙軌制分類(lèi)體系。
表 1 “綠色”和“轉型”活動(dòng)的雙軌制分類(lèi)體系
來(lái)源：Australia Sustainable finance Taxonomy
這種雙軌制的設計邏輯，體現了深刻的經(jīng)濟現實(shí)主義。一個(gè)純粹的“綠色”分類(lèi)目錄，會(huì )把澳大利亞經(jīng)濟的命脈——礦業(yè)、重工業(yè)、農業(yè)等——排除在可持續金融的大門(mén)之外，這在經(jīng)濟和政治上都是不可行的。通過(guò)設立一個(gè)科學(xué)、嚴謹的“轉型”類(lèi)別，分類(lèi)目錄為這些行業(yè)吸引用于脫碳項目的資本提供了框架，使它們的長(cháng)期發(fā)展軌跡與凈零目標對齊，同時(shí)避免了因要求立即、不切實(shí)際的轉變而導致的資本外逃和資產(chǎn)擱淺。
(三)科學(xué)基礎
澳大利亞分類(lèi)目錄采用“國際基準+本土校準”的方法，旨在實(shí)現全球公信力與本地適用性的最佳平衡。它確保了分類(lèi)目錄既能與國際投資者使用同一種“語(yǔ)言”，又能為國內產(chǎn)業(yè)的實(shí)際脫碳挑戰提供切實(shí)可行的指引。
1.國際基準
技術(shù)基礎方面，分類(lèi)目錄對澳大利亞和新西蘭標準產(chǎn)業(yè)分類(lèi)（ANZSIC）代碼與歐盟的NACE代碼及國際標準產(chǎn)業(yè)分類(lèi)（ISIC）代碼進(jìn)行了全面映射。參考情景方面，分類(lèi)目錄選用了國際能源署（IEA）發(fā)布的《2050年凈零排放情景》（NZE2050）作為其核心的國際參考情景。這一選擇的戰略考量在于，IEA NZE2050情景在全球資本市場(chǎng)中被廣泛認可和使用，采用它能夠確保澳大利亞分類(lèi)目錄的國際互操作性和可比性。
2.澳大利亞本土化
在國際基準之上，分類(lèi)目錄進(jìn)一步結合了澳大利亞本土的關(guān)鍵情景模型進(jìn)行校準和細化。這包括澳大利亞聯(lián)邦科學(xué)與工業(yè)研究組織（CSIRO）的《1.5°C快速脫碳情景》（CRD）以及氣候工作中心（Climateworks Centre）的系列情景。這些模型均采用AusTIMES模型，該模型是IEA全球TIMES模型針對澳大利亞國情的降尺度版本，能夠更精確地反映澳大利亞的能源結構和減排路徑。這些科學(xué)情景的應用貫穿于分類(lèi)目錄的構建過(guò)程，不僅用于指導優(yōu)先行業(yè)和活動(dòng)的選擇，更是設定技術(shù)篩選標準（TSC）中具體量化指標（如排放強度閾值）的直接依據。
三、三大支柱保障：從環(huán)境風(fēng)險到原住民權利的全面覆蓋
為了確保被分類(lèi)目錄認可的經(jīng)濟活動(dòng)在實(shí)現氣候目標的同時(shí)，不以犧牲其他環(huán)境和社會(huì )價(jià)值為代價(jià)，該框架設立了一個(gè)由三大支柱構成的全面保障體系：
(一)“無(wú)重大損害”（DNSH）：平衡多元環(huán)境目標
DNSH框架的核心宗旨是確保任何一項對“氣候變化減緩”做出重大貢獻的活動(dòng)，不得對分類(lèi)目錄中的其他五大環(huán)境目標造成重大損害。這一設計旨在防止“顧此失彼”的環(huán)境問(wèn)題，實(shí)現整體的可持續性。該框架采用了一個(gè)雙層結構：
通用標準：這是一套基于原則的、適用于所有經(jīng)濟活動(dòng)的普適性要求。它涵蓋了風(fēng)險評估的核心流程，例如，要求開(kāi)展實(shí)體氣候風(fēng)險評估（CRA）和環(huán)境影響評價(jià)（EIA）；制定相應的管理計劃；并遵循“避免、減緩、補償”的減緩層級（mitigation hierarchy）原則。
特定標準：針對某些行業(yè)或活動(dòng)的特殊環(huán)境影響，如果通用標準不足以覆蓋其重大風(fēng)險，分類(lèi)目錄則會(huì )制定詳細的、通常是量化的或基于特定流程的特定標準。例如，為建筑行業(yè)設定了具體的建筑廢料回收率目標（80%），為采礦業(yè)的水資源管理和尾礦處理制定了更嚴格的規定。
(二)最低社會(huì )保障（MSS）：企業(yè)責任的底線(xiàn)
與在活動(dòng)層面應用的DNSH不同，最低社會(huì )保障（MSS）是一個(gè)在實(shí)體層面進(jìn)行評估的篩選機制。其目的是確保尋求分類(lèi)目錄認可的實(shí)體，其自身在公司治理和人權方面的行為符合基本的社會(huì )規范和國際標準。MSS框架的構建基于兩大國際公認的權威標準：《經(jīng)合組織跨國企業(yè)準則》（OECD Guidelines）和《聯(lián)合國工商企業(yè)與人權指導原則》（UNGPs）。它主要包含三大支柱，即公司治理、人權和原住民權利與文化遺產(chǎn)。
(三)全球先例：深度融合原住民權利與文化遺產(chǎn)
澳大利亞分類(lèi)目錄在全球范圍內開(kāi)創(chuàng )了一個(gè)先例，即系統性地、深入地將原住民的權利與文化遺產(chǎn)保護作為可持續金融的核心社會(huì )保障之一。這些標準以《聯(lián)合國土著(zhù)人民權利宣言》（UNDRIP）為基石，并提出了具體、可操作的要求，包括承認與支持權利、影響評估與報告、自由、事先和知情同意（FPIC）和文化遺產(chǎn)管理。這一系列要求，將對在澳大利亞，特別是在土地和資源密集型行業(yè)（如礦業(yè)、農業(yè)）運營(yíng)的企業(yè)產(chǎn)生深遠影響。它將原住民社區從被動(dòng)的利益相關(guān)方，提升為項目規劃和運營(yíng)中必須積極合作的關(guān)鍵伙伴。
然而，這種全面性也帶來(lái)了巨大的操作挑戰。DNSH和MSS要求企業(yè)進(jìn)行復雜的盡職調查，包括環(huán)境影響評價(jià)、氣候風(fēng)險評估、人權風(fēng)險排查以及深入的原住民社區溝通，這需要大量的專(zhuān)業(yè)知識、數據和資源。正如一些投資者團體所指出的，如此“高門(mén)檻”可能會(huì )抑制企業(yè)，特別是中小企業(yè)的自愿采納意愿，從而對有效平衡分類(lèi)目錄“公信力”和“可用性”兩大核心原則帶來(lái)挑戰。分類(lèi)目錄能否成功推廣，很大程度上將取決于配套支持措施的完善程度，例如提供清晰的指引、數據工具，以及可能采取分階段實(shí)施的合規路徑。
四、未來(lái)演進(jìn)：動(dòng)態(tài)更新、監管融合與全球示范效應
澳大利亞可持續金融分類(lèi)目錄是一個(gè)動(dòng)態(tài)文件，其發(fā)展將是一個(gè)持續演進(jìn)的過(guò)程。范圍擴展方面，根據政府的路線(xiàn)圖，當前“氣候優(yōu)先”的版本只是第一步。預計在2025年中期審查后，政府將考慮把分類(lèi)目錄的范圍擴展至其他環(huán)境目標，如氣候適應、自然和生物多樣性、循環(huán)經(jīng)濟等，這將進(jìn)一步擴大其市場(chǎng)覆蓋面和影響力。與監管的深度融合方面，自愿采納將逐步向更深層次監管融合的過(guò)渡。市場(chǎng)參與者應當預期到，分類(lèi)目錄將逐步成為強制性法規的參考基準，尤其是在可持續投資產(chǎn)品標簽制度中。未來(lái)，其應用還可能擴展到政府的采購標準、公共資金的投向以及銀行的審慎監管要求中[2]。持續的維護與更新方面，分類(lèi)目錄的標準和閾值將根據科學(xué)的最新進(jìn)展和技術(shù)的商業(yè)化應用情況進(jìn)行定期審查和更新，這意味著(zhù)所有使用者都需要建立持續的監測和學(xué)習機制，以確保其投資和運營(yíng)活動(dòng)能始終與最新版本的分類(lèi)目錄保持一致。
全球可持續金融標準并非走向單一的“全球統一模式”，而是在核心原則趨同的基礎上，形成一個(gè)由多個(gè)既相互兼容又各具特色的區域性框架構成的生態(tài)系統。澳大利亞分類(lèi)目錄的設計理念——“核心互通，應用存異”——正是這一趨勢的良好體現。它通過(guò)采納IEA情景和六大環(huán)境目標等國際通用元素來(lái)確保其對全球資本的“可讀性”，又通過(guò)“轉型”類(lèi)別、特定行業(yè)覆蓋和原住民權利等本土化設計來(lái)確保其對國內經(jīng)濟的“適用性”。同時(shí)，澳大利亞的實(shí)踐也為全球其他資源密集型經(jīng)濟體提供了一個(gè)極具價(jià)值的參考藍圖。這些國家同樣面臨著(zhù)如何在不損害本國支柱產(chǎn)業(yè)的前提下，創(chuàng )建一套既能被國際資本市場(chǎng)認可、又能有效指導國內產(chǎn)業(yè)脫碳的分類(lèi)目錄的難題，他國模式的直接移植往往水土不服。而澳大利亞通過(guò)其務(wù)實(shí)的“轉型”路徑和對關(guān)鍵資源行業(yè)的深入覆蓋，展示了一條如何在國際公信力與本國經(jīng)濟現實(shí)之間取得平衡的可行道路。
腳注
[1]Australia Sustainable finance Taxonomy. https://www.asfi.org.au/publications/australian-sustainable-finance-taxonomy-3lwP4
[2] Australia's Sustainable Finance Roadmap Adds to the Latest International Developments - Citi, https://www.citigroup.com/rcs/citigpa/storage/public/cbs38476_Australian_SF_Roadmap_article.pdf
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作者：
范欣宇 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心研究員
研究指導：
劉慧心 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院氣候金融研究中心執行主任
