根據世界氣象組織（WMO）發(fā)布的2024年氣候報告顯示，未來(lái)五年中全球溫度將比工業(yè)化前水平暫時(shí)高出1.5℃。這一升溫趨勢不僅對全球生態(tài)系統和人類(lèi)社會(huì )構成嚴峻挑戰，也對銀行業(yè)等金融機構的穩定性構成威脅。在此背景下，應對氣候變化相關(guān)風(fēng)險已成為金融監管的重點(diǎn)方向。2025年4月30日，財政部和生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)可持續披露準則第1號—氣候（試行）（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《氣候準則征求意見(jiàn)稿》），標志著(zhù)我國在氣候信息披露與金融監管方面邁出關(guān)鍵一步，也為銀行業(yè)開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試提供了制度依據與技術(shù)框架。本文圍繞銀行業(yè)開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試的背景進(jìn)行分析，總結當前主流的壓力測試方法，深入剖析我國銀行業(yè)在氣候風(fēng)險壓力測試中面臨的主要挑戰并提出針對性的建議，為銀行業(yè)有效識別和管理氣候風(fēng)險提供參考。
一、銀行業(yè)開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試的背景與必要性
金融機構開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試的核心目標在于評估氣候變化對其自身業(yè)務(wù)和財務(wù)狀況的潛在影響，從而識別和管理相關(guān)風(fēng)險，提升銀行的信貸質(zhì)量和金融穩定性。在具體實(shí)踐中，氣候風(fēng)險評估通?？赏ㄟ^(guò)將其映射到現有金融風(fēng)險類(lèi)別（如信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、承保風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等）進(jìn)行分析，并借助現有風(fēng)險評估模型加以量化。其中的關(guān)鍵挑戰在于，如何有效地將氣候風(fēng)險轉化為傳統金融風(fēng)險指標。
（一）銀行業(yè)氣候風(fēng)險傳導機制
根據綠色金融體系網(wǎng)絡(luò )（NGFS）氣候風(fēng)險對金融體系的影響傳導機制研究，銀行等金融機構主要通過(guò)宏觀(guān)和微觀(guān)經(jīng)濟渠道承受氣候變化所帶來(lái)的影響，這些影響主要源于兩類(lèi)氣候風(fēng)險驅動(dòng)因素。一是氣候轉型風(fēng)險，即因氣候政策調整、技術(shù)創(chuàng )新、市場(chǎng)情緒及消費者偏好改變等因素，影響企業(yè)和資產(chǎn)估值，進(jìn)而給銀行的投資組合帶來(lái)的金融沖擊。二是氣候物理風(fēng)險，包括兩種情形：一種是急性影響，指的是極端天氣事件（如干旱、洪水、颶風(fēng)等）造成生產(chǎn)中斷和資產(chǎn)損毀。另一種是慢性、長(cháng)期影響，如持續的高溫和由此產(chǎn)生的海平面上升，這些長(cháng)期的變化可能影響勞動(dòng)力、資本和農業(yè)生產(chǎn)力，需要企業(yè)、家庭和政府的大量投資和適應。
圖 1 氣候風(fēng)險對金融風(fēng)險的傳導機制
資料來(lái)源：NGFS, 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院內部整理
具體而言，氣候風(fēng)險驅動(dòng)因素影響了特定地區的勞動(dòng)力、資本、土地和自然資本，貸款人還款能力下降，銀行信用風(fēng)險上升。除此之外，氣候變化損壞貸款人資產(chǎn)，削弱了銀行抵押品的價(jià)值，導致銀行保險缺口及損失增加，承保風(fēng)險上漲。隨著(zhù)市場(chǎng)條件的變化，銀行獲得穩定資金來(lái)源的機會(huì )減少，同時(shí)，氣候變化迫使企業(yè)利用杠桿來(lái)彌補產(chǎn)出和資本的損失，在短期內銀行緊急貸款需求劇增，導致銀行流動(dòng)性不足和融資困難。在應對全球變暖的大背景下，在政策端，越來(lái)越多國家正鼓勵企業(yè)降低碳排放，要求企業(yè)披露碳足跡以及推動(dòng)銀行等金融機構引導社會(huì )資本轉向低碳綠色領(lǐng)域，在資產(chǎn)價(jià)值下降，或價(jià)格尚未考慮氣候風(fēng)險的情況下，氣候政策變化可能會(huì )引發(fā)資產(chǎn)價(jià)值調整，甚至資產(chǎn)“擱淺”，增加銀行市場(chǎng)風(fēng)險。在監管端，與氣候敏感性投資和業(yè)務(wù)的相關(guān)法律和監管合規風(fēng)險也不斷增加，銀行操作風(fēng)險增加。
表 1 氣候風(fēng)險因素對銀行的影響（物理和轉型風(fēng)險）
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（二）銀行開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試的監管要求
自2016年中國人民銀行等七部委首次在政策層面提出將環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險納入銀行壓力測試以來(lái)，我國逐步構建起氣候風(fēng)險壓力測試的監管體系，相關(guān)要求不斷明確，呈現出制度化、標準化、精細化發(fā)展的趨勢。在氣候相關(guān)披露方面，銀行也積極開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試。2021年，中國人民銀行搭建氣候風(fēng)險壓力測試框架，率先對23家系統重要性銀行開(kāi)展了針對電力、鋼鐵、建材、有色金屬、航空、石化、化工、造紙等八個(gè)重點(diǎn)排碳行業(yè)的碳成本敏感性壓力測試，并在其2022年2月發(fā)布的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》中介紹了其結果。此外，報告指出，下一步人民銀行將繼續完善氣候風(fēng)險敏感性壓力測試方法，拓展測試覆蓋行業(yè)范圍，并探索開(kāi)展氣候風(fēng)險宏觀(guān)情景壓力測試，為氣候金融監管奠定了基礎。
表 2 我國銀行業(yè)氣候壓力測試監管要求政策文件匯總（部分）
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二、銀行業(yè)氣候風(fēng)險壓力測試方法
在氣候變化對金融體系構成系統性挑戰的背景下，銀行需通過(guò)氣候風(fēng)險壓力測試，識別其資產(chǎn)組合在不同氣候情景下可能暴露的財務(wù)風(fēng)險，并據此加強風(fēng)險管理與戰略調整。壓力測試的關(guān)鍵在于將氣候變量引入金融風(fēng)險評估體系，量化其對信貸質(zhì)量、資產(chǎn)價(jià)值和資本充足率等核心指標的影響。從方法學(xué)來(lái)看，氣候風(fēng)險壓力測試一般將先開(kāi)展氣候情景分析設計，以作為測試的前提與輸入基礎，再選擇實(shí)施路徑，決定風(fēng)險如何傳導與測算，最終方法學(xué)將作用于風(fēng)險傳導模型，量化情景對風(fēng)險參數的影響。
（一）氣候情景分析設計
情景分析是應對高度不確定性環(huán)境下進(jìn)行前瞻性風(fēng)險評估的常用方法，通過(guò)甄別并刻畫(huà)可能出現的氣候變化路徑，定性定量分析氣候相關(guān)風(fēng)險和機遇對業(yè)務(wù)的潛在影響，幫助銀行向利益相關(guān)方披露其在不同氣候相關(guān)情景下的戰略應對方法或策略。在實(shí)際展開(kāi)情景分析時(shí)，銀行需要首先明確情景分析的目的和范圍，例如氣候風(fēng)險壓力測試關(guān)鍵要素中的銀行持有的投資組合、組合所涉及的風(fēng)險類(lèi)型及時(shí)間跨度等。隨后將參考NGFS、TCFD在內的多個(gè)組織機構設定的情景框架或模型（如下表所示），對各類(lèi)情景提出合理的演變假設。
表3 NGFS氣候風(fēng)險情景設定
資料來(lái)源：NGFS, 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院整理
其中，在情景描述時(shí)需要梳理選定情景的成因背景及關(guān)鍵驅動(dòng)因素，變化參數可參考IAMs、氣候經(jīng)濟模型或宏觀(guān)經(jīng)濟模型等，以對各類(lèi)情景提出合理的演變假設。在完成情景設計后，銀行需要將宏觀(guān)情景轉化為對自身業(yè)務(wù)的具體影響評估，其中包括對所涉及行業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟性影響，以及其風(fēng)險通過(guò)標的傳導至銀行，作用在銀行金融產(chǎn)品的概率違約、貸款回收率并作用在銀行資產(chǎn)負債表和損益表的金融影響，通過(guò)這兩個(gè)方面可具體評估在情景設定下氣候對信用、市場(chǎng)、運營(yíng)等產(chǎn)生的風(fēng)險影響。歐洲央行等監管機構已開(kāi)發(fā)內部傳導模型，能夠將NGFS設定下的物理與轉型沖擊映射為企業(yè)層面的風(fēng)險因子變動(dòng)，并據此評估信貸組合層面的財務(wù)影響。當然在氣候情景提供基礎參數與路徑假設的這一前提下，銀行還需結合自身資產(chǎn)結構、客戶(hù)特征與數據能力，選擇適宜的模型構建方式開(kāi)展壓力測試，從而實(shí)現風(fēng)險識別與定量評估的有機聯(lián)動(dòng)。
（二）氣候風(fēng)險壓力測試實(shí)施路徑
在完成氣候情景的構建與參數設定之后，銀行需借助適當的實(shí)施路徑將氣候變量與金融風(fēng)險參數建立系統性關(guān)聯(lián)，進(jìn)而評估潛在的財務(wù)沖擊。作為傳統壓力測試的延伸，氣候風(fēng)險壓力測試以“氣候”因素為立足點(diǎn)，通過(guò)識別物理和轉型等各類(lèi)氣候風(fēng)險，以量化工具將氣候風(fēng)險轉化為金融風(fēng)險敞口的影響。根據實(shí)施路徑不同，氣候風(fēng)險壓力測試廣泛使用自上而下和自下而上兩種開(kāi)展模式。
1.自上而下法
自上而下的氣候風(fēng)險壓力測試是指從宏觀(guān)經(jīng)濟或者行業(yè)層面建立經(jīng)濟影響模型，由監管機構或中央銀行統一規定測試內容、方法與流程，銀行需按照監管要求進(jìn)行測試。在“自上而下”的方式中，銀行通過(guò)引入核心氣候變量（如氣溫、降水量），基于計量經(jīng)濟學(xué)模型，構建核心氣候變量、宏觀(guān)經(jīng)濟變量與其不同行業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險變量的關(guān)系，量化氣候變化對宏觀(guān)經(jīng)濟及資產(chǎn)風(fēng)險變量的影響，從而測試在不同壓力情景下銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量、違約概率（PD）、預期信用損失（ECL）等財務(wù)指標的變化。其優(yōu)點(diǎn)在于沿用現有風(fēng)險量化管理體系，方法學(xué)較為成熟，且易于實(shí)現；缺點(diǎn)是核心氣候變量對宏觀(guān)經(jīng)濟變量關(guān)系的經(jīng)濟學(xué)解釋力不足，有待進(jìn)一步挖掘中間變量或構建中間模型傳輸壓力。
2.自下而上法
自下而上的氣候風(fēng)險壓力測試是指從企業(yè)層面建立經(jīng)濟影響模型，評估氣候相關(guān)風(fēng)險所帶來(lái)的影響。在銀行視角下，采用“自下而上”的方式，可通過(guò)計算信貸主體的碳排放量，設定碳價(jià)和免費配額比例，測算企業(yè)購買(mǎi)額外配額需要付出的成本，以及相關(guān)政策影響所增加的企業(yè)成本。氣候風(fēng)險影響企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標聯(lián)動(dòng)變化，引發(fā)違約概率上升，預期損失增加，最終可計算得到銀行的不良貸款率和資本充足率。其優(yōu)點(diǎn)在于靈活性高，能精準反映信貸主題的氣候暴露風(fēng)險，有助于銀行加強對測試結果的應用；但不足之處在于這要求銀行自己構建模型估算金融變量的氣候風(fēng)險敞口，所耗費資源資本較高，對銀行自身的能力建設也提出了更高的要求。在實(shí)際應用中，多數監管與金融機構選擇將選擇兩種方式結合使用，以平衡可操作性與精度要求，提升測試的整體穩健性。
三、銀行推進(jìn)氣候風(fēng)險壓力測試的挑戰與建議
氣候風(fēng)險壓力測試高度依賴(lài)多維度數據，但銀行在數據獲取與整合方面仍面臨較大瓶頸。氣候風(fēng)險壓力測試所需數據既包括氣候信息、經(jīng)濟表現、行業(yè)信息等宏觀(guān)層面信息，亦包括企業(yè)碳排放、地理位置、經(jīng)營(yíng)績(jì)效等微觀(guān)層面的數據。然而，銀行在進(jìn)行氣候風(fēng)險壓力測試時(shí)常常面臨數據不足的挑戰，特別是在碳排放、企業(yè)環(huán)境表現和氣候模型等方面數據缺乏，使得壓力測試的準確性和有效性受到限制。因此，建議加快建設國家級或行業(yè)級氣候金融數據基礎設施，實(shí)現各國家部門(mén)或行業(yè)部門(mén)間數據共享，為銀行等金融機構開(kāi)展壓力測試、風(fēng)險定價(jià)和戰略調整提供可靠支撐。
目前尚未形成成熟的標準化氣候風(fēng)險壓力測試模型和方法，現有方法適用性與有效性不足。當前多數銀行依賴(lài)國際方法框架，難以覆蓋中國特有的政策制度、產(chǎn)業(yè)結構和轉型路徑，模型適配性和實(shí)用性不強。同時(shí)，由于不同銀行間選用參數不同，銀行間氣候風(fēng)險壓力測試結果也缺乏可比性。對此，建議制定統一的氣候壓力測試標準和指南，開(kāi)發(fā)更貼合我國國情的氣候情景分析框架及氣候壓力測試模型和工具。同時(shí)，引入人工智能、大數據等數智化新技術(shù)，推動(dòng)模型參數動(dòng)態(tài)化、測試過(guò)程自動(dòng)化，提高模型的前瞻性、精準度與效率。
銀行業(yè)整體對氣候風(fēng)險的認知水平仍偏低，尤其是中小銀行的能力建設明顯不足。目前在中國，開(kāi)展氣候風(fēng)險壓力測試的銀行主要局限于大型國有銀行和股份制銀行，中小銀行由于缺乏相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識和技術(shù)支持，在氣候風(fēng)險分析和管理方面工作相對有限。但事實(shí)上，由于中小銀行風(fēng)險暴露集中、抵御能力較差，其面臨的氣候風(fēng)險或將高于大型銀行。對此，我們應強化政策引導和監管推動(dòng)，制定統一的監管要求和指導框架，提升中小銀行氣候相關(guān)的能力建設。通過(guò)政策支持、財政補貼、監管激勵、技術(shù)培訓等方式，提升其數據收集與治理、模型應用和信息披露能力，鼓勵銀行將氣候風(fēng)險管理納入風(fēng)險管理全流程當中，完善氣候相關(guān)信息披露，提高風(fēng)險識別和管理能力。
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作者：
朱琪 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院ESG科研助理
俞越 中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院研究員
